新凤鸣：短期疫情扰动终将过去，坚定看好长丝拐点到来――公司信息更新报告|新凤鸣_新浪财经

公司Q1业绩承压，看好公司将迎底部反转，维持“买入”评级

　　4月28日，公司发布2022年一季报，公司实现营业收入106.02亿元，同比减少1.98%，实现归母净利润2.85亿元，同比减少42.75%。3月中，国内华东地区疫情多发，原油价格居高不下，对长丝需求和盈利能力造成一定影响，公司Q1业绩承压。我们维持盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润21.86、32.19、39.83亿元，对应EPS分别为1.43、2.10、2.60元/股，当前股价对应PE分别为6.5、4.4、3.6倍。我们看好疫情过后长丝需求复苏，公司将迎来底部向上，并且看好公司未来的成长性，维持“买入”评级。

　　Q1实现扣非归母净利润3.13亿元，环比基本持平

　　Q1公司实现归母净利润2.85亿元，环比-10.94%；实现扣非归母净利润3.13亿元，环比基本持平，其中套期保值业务亏损0.84亿元。据经营数据测算，Q1长丝POY均价为6,956.67元/吨，环比增长约116元/吨。据Wind数据测算，Q1长丝平均价差为1,265元/吨，较Q4环比下降360元/吨，Q1PTA平均价差为214元/吨，较Q4环比降低236元/吨。公司Q1实现长丝销量121.57万吨，环比下滑14.07%。进入3月，华东地区新冠疫情蔓延，公司产品价格、价差、销量均有所承压。截至4月28日，POY价差为640元/吨，PTA价差为153元/吨；织造业开工率为55%，处于同期低位水平；POY库存天数为27.7天，临近五一，长丝企业降价出货，局部产销放量，POY库存较4月21日降低7天左右。

　　当前受疫情影响，长丝需求和价差疲弱，坚定看好疫情过后拐点到来

　　我们认为短期疫情扰动不改公司长期发展方向。当前华东疫情向好趋势已现，疫情过后被抑制的纺服需求终将释放，我们坚定看好，疫情过后公司基本面将迎来底部向上。根据公告，目前公司已拥有630万吨涤纶长丝和60万吨涤纶短纤，我们预计2022年公司将投放30万吨涤纶长丝和60万吨涤纶短纤。我们继续看好未来公司利润中枢将随产能释放逐步抬升，成长性依旧可期。

　　风险提示：油价大幅降低；下游需求疲软；产能投放不及预期。

反弹行情下的专属投资礼包！投资VIP权益、188元现金红包，100%中奖>>