汇顶科技：泓德基金管理有限公司、招商基金管理有限公司等52家机构于4月27日调研我司|泓德_新浪财经

　　2022年4月28日汇顶科技（603160）发布公告称：泓德基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、北京润晖资产管理有限公司、广发证券股份有限公司、Morgan Stanley Taiwan Limited、狮城产业投资咨询(上海)有限公司、香港商野村国际证券有限公司、中信建投证券股份有限公司、大和国泰证券股份有限公司、惠升基金管理有限责任公司、兴全基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、鲁信创业投资集团股份有限公司、华创证券有限责任公司、上海弈慧投资管理有限公司、Point72 Hong Kong Limited、中欧基金管理有限公司、CREDIT SUISSE (HONG KONG) LIMITED、复华投信资产管理(香港)有限公司、高盛(亚洲)有限责任公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司、东方证券股份有限公司、汇丰前海证券有限责任公司、上海瓴仁私募基金管理合伙企业(有限合伙)、兴业证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、长城证券股份有限公司、建信基金管理有限责任公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、易鑫安资产管理公司、兴业基金管理有限公司、海通证券股份有限公司、大成基金管理有限公司、广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司、圆信永丰基金管理有限公司、重庆穿石投资有限公司、天风证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、方?基金管理(香港)有限公司、摩根大通证券(中国)有限公司、三江金桥(上海)投资管理有限公司、花旗证券有限公司、香港方瀛研究与投资公司、深圳市睿德信投资集团有限公司、北京金百?投资管理有限公司、上海光大证券（维权）资产管理有限公司、Bank of America Merrill Lynch、仁桥(北京)资产管理有限公司、MediaTek Inc.、Expecta Capital、招商证券股份有限公司于2022年4月27日调研我司。

　　本次调研主要内容：

　　问：今年手机市场比较疲软,消费者换机周期拉长,公司如何看待当前市场状况?

　　答：智能手机未来总体市场不会出现大幅度的成长，保持现有规模甚至可能略有下降都很正常。所以要在手机市场继续成长，公司不能再依赖单一产品，我们要在手机里面持续拓展更多的新产品应用，构筑更丰富、更多元化的产品品类。除了智能手机领域，我们还有其他目标市场。未来十年汽车是一个新增长点，汽车就像是一个“大号手机”，有很多相通的需求，我们也在思考将现有技术升级应用到汽车电子领域，抓住更多机会。面对不同的市场需求，我们必须要齐头并进。如汽车、工业控制等，我们已经积累了很多技术，也正在开发更多的创新产品组合。谢谢！

　　问：汇顶每年重金投入研发,请分享下投入的重点方向和重要进展?

　　答：我们重金投入，构建更强大的产品组合以抵抗市场风险；我们的“安全、传感、连接、计算”的基本战略不会变，也会根据实际的市场需求，调整相应的资源配置。这是一个长期的、持续执行的基本战略。谢谢！

　　问：从战略上来讲,产品研发的优先级排序怎样?投入分配比怎样?

　　答：分配比会根据市场需求、产品需求不断变化。我们目前大部分的研发投入，都是在目前收入贡献较少甚至尚未产生收入贡献的新技术和新产品上。这也体现了我们对未来新产品、新技术、实现新成长的信心。谢谢！

　　问：汇顶的业绩和股价表现有很强周期性,从公司策略来讲,长期来看,怎么摆脱周期性?短期上,非指纹和触控业务这两年的规划和目标是什么?

　　答：所有IC设计公司都会呈现出这种周期性，联发科董事长提出过“一代拳王”理论，很多公司靠一代产品成功，表现出是一个波峰，后面就没了。这是因为技术成熟了，但没有新的技术，就没有办法有新的成长。所以要摆脱周期性就要有更强的技术能力、更广泛的市场覆盖面，才能构建更稳健的长期成长。我们对周期性早就有认识，公司也曾经历过几次波峰和波谷，现在是光学指纹技术慢慢变成熟，同时还没有更多有份量的新产品出来，导致公司业绩下滑。但是通过这几年持续投入，我们各方面的技术能力变强了，未来把握机会的能力也持续变强，现在已经有很多新机会在慢慢变为现实。这是包括我们在内几乎所有中国的IC设计公司都会面临的一个挑战，我们率先作出回应。我们的回应就是一定要往前走，一定要把当期利润转化成未来长期成长的动力，不断扩展新的业务、新的领域、新的市场。这个过程会很辛苦，但是我认为是值得的，当能力和产品组合建立后，未来再抓新变化、新机会的时候，公司将会处在完全不同的能力层次上。今天我们的努力不仅仅要获得新的成长，我们还要获得一个不同层面的成长以及构建一个更为强大的技术基础，这是我们今天在做的，也是为什么我们对未来有信心的原因。谢谢！

　　问：国内芯片行业对于人才的争夺日益激烈,能否介绍下公司国内人才梯队储备的情况?公司海外团队是否能够扮演更重要的研发角色,对海外研发未来的地位怎么看?

　　答：泡沫总会破。谁在浪潮退去的时候还有实力，谁就是最后的赢家，这个实力要体现在产品组合、创新能力等综合实力上，人才储备必须着眼于技术和业务的拓展来同时进行。我们很乐意去拥抱竞争、迎接挑战，我们也有信心成为最后的赢家。我们是一家国际化运营和管理的公司，全球都是一个团队，不会去做具体的区分。全世界也有非常多成功案例，用国际化的团队支撑整个公司的运营。全球团队的建立以及提高执行效率，也是我们正在努力做的工作。具备这样的能力才可能成为一个优秀的公司。谢谢！

　　问：公司在汽车电子领域的研发取得了哪些进展?产能规划如何?

　　答：汽车电子市场是汇顶非常重要的战略市场，它有巨大的潜力。随着汽车智能化、安全和节能的要求，每台车所用芯片的数量增长特别快，也给我们带来了很多新的机会：1）电动汽车的屏幕从之前的1个可能变成5个，包括后座、中控大屏等，汇顶触控芯片刚好适用在这个领域。公司2021年触控芯片出货量增长非常迅速，成功导入国产、合资品牌以及新能源品牌客户。尤其是新一代车规级触控芯片，具备支持大尺寸、优异抗扰和快速响应的特性，实现了从7到30+英寸屏幕的全覆盖，并支持各种长宽比例的屏幕。所以我们会持续在车载触控领域开发更多产品支持客户需求。2）音频方面，公司在整车客户已经有了一些突破，音频算法非常有竞争力，尤其是在消除噪声、支持更好的语音识别，以及为语音通信带来更好的通话质量。3）汽车就像是一个“大号手机”，公司可以开发的产品越来越多，比如蓝牙芯片、NFC都有计划加速推出车规级的产品，车载音频功放也在开发中，当这些产品陆续出来，公司会成为汽车电子领域比较有影响力的玩家。除了持续开发车规级产品，也会加强和Tier1整机厂商的合作关系，这是公司一直努力的方向，并且取得了很多进展。谢谢！

　　问：公司如何看待现在的股价表现?接下来支撑股价回升的动力有哪些?

　　答：股价主要取决于大家对公司未来的信心，之所以会对公司价值产生分歧，是因为大家对未来的看法不同。信心不足的原因从表象上看，是当前营收下降，且主要贡献营收的仍是原有成熟产品。从投资者的角度，在看到具体的业绩和新产品的营收贡献以后，才会建立对公司的信心。就公司而言，今天做的所有工作都是围绕持续投入和加快重点新产品开发的这个目标，以期创造更多营收。虽然未来的变化受很多因素影响，但是我们坚持聚焦于技术创新、产品多元化策略和客户拓展，相信很快会让大家看到变化。谢谢！

　　问：请问公司TWSSoC产品的制程工艺?产品推出后,主打什么价位市场,有什么独特价值?

　　答：竞争主要在于能否为客户提供新的价值或者为客户节约成本。任何的产品都会有竞争，我们需不断完善产品的技术特点，为客户带来新的价值，同时在已有产品性能或功能上帮助客户创造新价值、降低成本。从芯片设计公司角度，更多是要利用设计能力来提升竞争力。工艺谁都可以用，关键是设计能否体现出差异化价值；其次，就芯片设计而言，产品的工艺制程越先进并不代表产品的竞争力就越强，工艺节点的选择有很多因素，公司会根据自身产品的实际情况来做相应安排。当然，我们还是要着眼于中高端市场，更能体现我们在技术上的优势。公司的TWSSoC产品有两个独特价值：1.具备业界领先的低功耗水平；2.得益于公司的音频算法，产品的音频质量非常好。谢谢！

　　问：公司此前收购的德国DCT团队,目前整合情况如何,在车载方面有什么应用规划?

　　答：公司收购的德国DCT公司，目前已完成所有整合，并且非常顺利地融入了汇顶大家庭。DCT团队具备优秀的图像信号处理（ISP）的研发技术，并且在超大规模系统级芯片（SoCs）、FPGA、嵌入式软件和系统等领域的技术都有很深的积累，使公司的数字芯片设计能力和图像算法的处理能力都有很大的提升。汇顶是一家芯片解决方案公司，我们不光提供IC，还会为客户提供非常有竞争力的硬、软件一体化的解决方案。除了车载，DCT团队能够帮助公司做很多不同产品线在图像处理、算法所需要的产品。谢谢！

　　问：公司的研发费用每个季度还是比较高,未来研发投入力度会否继续保持,还是会随着新品研发进展相应降低?

　　答：研发费用是面向未来的投入，要获得成长，这是一条必经之路。公司的研发投入未来会持续增加，但是增长幅度或许不会像以往那么大，并且不同阶段的增长幅度会有不同，公司会根据产品的实际开发情况对研发费用作调整。在现有阶段，公司要把开发的技术成果转化成营收，同时对未来新的机会作评估和相应的投入。谢谢！

　　问：汇顶在2021年底推出的ALS光学传感器新产品用于小米旗舰机型,打破国际巨头的垄断格局,超市场预期,能否回顾这个产品的各个关键时间节点,以及未来展望?

　　答：公司的第一代光学传感器产品，从立项到客户商用量产，只用了17个月的时间，体现了汇顶的技术能力和拼搏精神。我们非常看好光学传感器的市场机会，因为还有很多客户需求。比如，窄边框甚至是无孔的全面屏，留给光感可使用的空间非常小；在弱光环境如何实现很好的性能；如何让屏幕色温有更好的、更灵敏的调节，让眼睛感觉更舒适等等，这些都是手机客户面临的痛点。公司的第一代产品已经商用，目前正在第二代产品的研发，第二代产品无论是在环境光、色温、接近感应方面，都将带来更好的性能优势。谢谢！

　　问：上游各种产品涨价,晶圆厂也明确表示今年在价格方面不会松动,能否从毛利率角度给一些定性指标?

　　答：每个行业都有周期，供需不平衡时会出现涨价或者降价的要求。公司在行业里的时间较长，跟每家合作厂家都建立了长期、信任的合作关系。目前代工厂有一些涨价，一方面，公司会通过提高自身的技术能力，从根本上提高产品的竞争力；另一方面，公司将凭借强大的供应链成本管控能力，减少产品成本的不利影响。基于跟客户长期战略合作考虑，我们并没有把涨价完全转嫁给客户，而是共同承担目前市场的情况。我们对毛利率一直以来有比较高的要求，所以我们希望维持50%左右的毛利率水平，这是我们长期坚持的目标，但有时候随着供应链的变化会有一些波动，我们认为是正常的。谢谢！

　　问：汇顶一直在强调向物联网转型,从近半年看这个转型趋势确立了吗?为什么?

　　答：公司并不是向物联网方向转型，而是希望成为一家综合型IC方案提供商，基于“安全、传感、计算、连接”的技术，向更多市场、更多客户提供更多创新产品。物联网是我们非常重视的市场领域。去年我们有蛮多收获：1）BLE产品在可穿戴市场上成长非常快速，2021全年出货量在产能受到限制的情况下较上年取得近5倍的增长，跨越出货超千万颗的里程碑，除了BLE还有健康传感器、NFC，这些新产品加入让我们在可穿戴市场上可以给客户提供更大的价值，所以公司会在可穿戴市场上持续发力。2）在工业物联网市场取得的突破：在电子价签市场，目前中国的电子价签覆盖率可能还不到10%，从环保、节约人力和提高效率的角度，电子价签会是一个趋势和方向，具有非常广阔的市场。另外，在EPOS、流量计抄表上也有很好的进展。公司的产品具有低功耗、高可靠性、优异射频技术等优势，受到客户认可。另外，我们的SDK具有易用性的特点，客户不需要更多人力投入，从而节约成本、提高效率，我们正在加快上市进程。谢谢！

　　问：今年整体市场的供给出现松动,公司如何看待?上海疫情对于供应链的扰动,对公司的影响如何?

　　答：疫情对公司的影响是可控的。我们在供应链布局方面做得比较均衡，上海疫情对公司的影响也是有限的。去年业界产能比较紧张情况下，基于我们跟上下游供应商保持长期良好的合作，以及内部完善的供应链管理系统、预测系统，供应风险完全可控。这也是我们去年某些产品在行业供应紧张情况下还能够保持增长的原因。谢谢！

　　问：从全球来看,触控市场产品价格有一些下降趋势,公司如何看待?尤其进入新的应用领域,现在市场竞争格局怎么样?

　　答：触控是公司经营最长时间的产品，已经耕耘了十几年，我们也积累了非常深厚的技术基础。我们非常看好触控产品发展前景，我们可以看到屏的应用越来越多，手机、平板、PC、工业以及汽车上，所以我们在触控领域会持续的投入，目标是要提供给客户全覆盖的具有竞争力的产品和解决方案，并根据客户的需求提供相应的产品，不光提供IC，也会提供模组产品。谢谢！

　　问：一季度公司存货增加的原因?客户芯片库存是怎样一个趋势?

　　答：首先，由于今年疫情的原因，未来的不确定性比较大。从整个全年来看，公司需要预备一些安全系数来应对未来的不确定性。第二，能存多少货取决于对存货价值的信心。我们的库存都有安全管理的期限，都处在安全管理的生命周期，从全年来看库存消化的管道有很多。我们现在的库存实际上都是有针对性的，而且处在一个安全边界和健康范围之内。谢谢。

　　问：如何看待今年二三季度出货量以及价格变化?

　　答：今年的市场情况很复杂，很难做准确的判断。个人认为，在环境不好的时候，应该要看到积极的信息。虽然手机不会有像前几年的高速成长，但是在具体细分市场，技术和产品还是有新的机会。从公司来讲，需要做好各方面的准备。综合来看，我对我们全年业绩还是有非常强的信心，应对具体的变化，我们最大的底气来自于还有很多新产品处于上市的阶段、处于跟客户合作的阶段。增长的本质还是要有新的技术、新的产品。谢谢！

　　问：汇顶的NB-IoT芯片去年已经推出,有什么差异化优势?汇顶有没有做Cat.1的计划?

　　答：汇顶NB-IoT芯片差异化优势主要有三个：第一，配备OpenCPU，不需要额外配置的MCU，为客户开发带来了便利和价值；第二，低功耗优势；第三，加密子系统，比如做水表、燃气表，对整个系统的信息保密非常有好处，同时这颗芯片也获得德国电信保密认证。目前公司没有开发Cat1产品的计划，我们希望现有产品在客户那里获得更多的市场份额。如果客户在合作中有新的需求，我们可以根据客户需求调整。谢谢！

　　问：公司健康检测芯片,比如心率产品去年出货量情况,以及根据在手订单展望2022年的收入贡献?

　　答：公司的健康传感器出货量持续增长，我们很自豪2021年同比增长达3倍以上，已打进全球腕式穿戴设备健康传感器前三名。凭借低功耗、高集成度等优势，集成心率、血氧、心电等检测功能，健康传感器今年还会持续成长，赢得更多客户。谢谢！

　　问：在NFC和安全产品方面,公司的竞争优势在哪里?

　　答：随着手机功能的增多，涉及到的安全管理需求也在变化。对于未来新的安全应用，竞争优势在于谁能够更快速地响应、更好地满足客户需求。例如数字货币，目前中国已经走在全世界前面，我们应该抓住这些新的应用机会从而帮助客户更快速、更好地落地解决方案，让用户有更好的体验。在任何领域都有竞争，而竞争最核心的还是技术。公司多年的技术积累，会让我们保持较强的竞争力。谢谢！

　　汇顶科技主营业务：智能人机交互技术的研究与开发,主要向市场提供面向手机、平板电脑等智能终端的电容屏触控芯片和指纹识别芯片

　　汇顶科技2022一季报显示，公司主营收入8.74亿元，同比下降38.39%；归母净利润-5051.19万元，同比下降132.26%；扣非净利润-3034.29万元，同比下降123.29%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入8.74亿元，同比下降38.39%；单季度归母净利润-5051.19万元，同比下降132.26%；单季度扣非净利润-3034.29万元，同比下降123.29%；负债率18.46%，投资收益4312.83万元，财务费用-1036.44万元，毛利率44.52%。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

　　以下是详细的盈利预测信息：