英集芯上市首日破发：市盈率一骑绝尘，毛利率不及智融科技等

　　4月19日，深圳英集芯科技股份有限公司（下称“英集芯”，SH:688209）在上海证券交易所科创板挂牌上市。本次上市，英集芯共发行4200万股，发行价为24.23元/股，募资总额10.17亿元。

　　上市首日，英集芯便跌破发行价。据贝多财经了解，英集芯的开盘价为24.23元/股，随后股价下跌幅度一度超过11%。截至2022年4月19日收盘，英集芯下跌9.70%至21.88元/股，总市值为91.90亿元。

　　而按照发行价计算，英集芯的总市值则达到101.77亿元。这意味着，英集芯的市值在上市首日便跌至100亿元以下，市值相对减少约10亿元。与之对应的是，英集芯的实际控制人、董事长兼总经理黄洪伟身价（持仓市值）减少约3亿元至28.53亿元。

　　市盈率远高于行业均值

　　贝多财经了解到，英集芯发行价格24.23元/股对应其2020年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为164.30倍，高于中证指数有限公司发布的公司（英集芯）所属行业最近一个月平均静态市盈率。

　　在本次上市前的股权架构中，黄洪伟直接持有英集芯1.21%的股份，并通过担任珠海英集、珠海英芯、成都英集芯企管三家员工持股平台的执行事务合伙人间接控制英集芯33.28%的股份，合计控34.49%的股份，上市后持股比例降至31.04%。

　　据招股书介绍，英集芯成立于2014年，是一家专注于高性能、高品质数模混合芯片设计公司，主营业务为电源管理、快充协议芯片的研发和销售，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业。

　　据了解，英集芯的主营业务为电源管理芯片、快充协议芯片的研发和销售。目前，英集芯基于在移动电源（即充电宝）、快充电源适配器（即充电器、充电头）等应用领域的优势地位，成为了消费电子市场主要的电源管理芯片和快充协议芯片供应商之一。

　　自设立以来，围绕电源管理芯片、快充协议芯片集成化、高效低功耗、数字化、智能化等发展趋势，自主研发了多项核心技术。截至2022年3月10日，英集芯已获得境内专利79项，其中发明专利49项，实用新型30项。

　　据智慧芽数据显示，英集芯共有151项专利申请信息，其中122项为发明专利，29项为实用新型。经分析可知，英集芯的专利布局主要集中在电子设备、控制电路、输出电压、输入端等技术领域。

　　毛利率不及智融科技等

　　财务方面，2018年、2019年和2020年，英集芯的营收分别为2.17亿元、3.48亿元、3.89亿元，净利润分别为2735.86万元、1601.75万元和6206.02万元，扣非后净利润分别为3423.12万元、6309.60万元和6193.94万元。

　　而在2021年，英集芯实现营收7.81亿元，同比增加100.56%；归母净利润1.58亿元，同比增长154.95%；扣非后净利润2.06亿元，同比增长232.47%。截至2021年12月31日，该公司总资产为8.07亿元，同比增长44.75%。

　　贝多财经了解到，除了英集芯外，以电池管理芯片为核心的广东赛微微电子股份有限公司（下称“赛微微电”，SH:688325）以及专注于电源管理芯片领域的数模混合芯片设计企业――珠海智融科技股份有限公司（下称“智融科技”）同样在冲刺科创板上市。

　　就在2022年4月13日，赛微微电还启动了发行申购，预计将于近期在科创板挂牌上市。在此之前，圣邦股份、芯朋微、力芯微等也已经实现在科创板上市。对比来看，英集芯的2021年的收入则要高于芯朋微、力芯微和赛微微电。

　　不过，英集芯和芯朋微、力芯微三者之间的差距并不大。数据显示，芯朋微、力芯微2021年的收入分别为7.53亿元、7.74亿元，而英集芯则为7.81亿元。相比之下，赛微微电2021年的收入则为3.39亿元，均不及英集芯、芯朋微和力芯微的一半。

　　在经营效率方面，英集芯则略输一筹。2018年、2019年、2020年和2021年上半年，英集芯的毛利率分别为38.64%、38.84%、36.07%和40.23%，综合毛利率分别为38.44%、38.12%、35.47%和40.13%，其中2020年的毛利率相比2019年有所下滑。

　　同期，芯朋微的毛利率分别为37.75%、39.75%、37.69%和41.54%，整体高于英集芯。相比之下，智融科技的2019年至2021年的毛利率则分别41.99%、46.96%和53.04%，盈利能力远超芯朋微和英集芯。

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