浙商证券股份有限公司刘岗,马金龙对北方稀土进行研究并发布了研究报告《业绩预告点评报告:业绩超预期,国家核心资产价值进一步确认》,本报告对北方稀土给出买入评级,当前股价为43.91元。
北方稀土(600111)
投资要点
业绩超预期, Q4 单季度归母净利润 17.25-18.85 亿元
根据业绩预告,公司 2021 年的归母净利润为 48.74-50.34 亿元,扣非后的归母净利润为 47.07-48.67 亿元,公司 Q4 单季度归母净利润为 17.25-18.85 亿元,环比增长 55%-69%, Q4 单季度扣非后的归母净利润为 17.48-19.08 亿元,环比增长 69%-85%;公司 Q4 业绩超预期, Q4 季度稀土价格氧化镨钕为 76 万元/吨,环比 Q3 季度的 59 万元/吨,增长 28%,我们认为随着 Q4 季度下游补库对需求量的拉动,稀土价格也一路上涨,公司量价齐升;
公司为国家稀土配额供给绝对主力,未来成长性确定
未来稀土供应的增长主要靠公司稀土产品的放量,从 2021 年的稀土指标上看,北方稀土矿产品占轻稀土指标的 67%,同比增长 36%,冶炼分离产品占总指标的 55%,同比增长 41%,考虑到公司的稀土资源优势和产能优势,未来将成为稀土供应增量的主要提供方。稀土作为国家战略资源,国家对开采和冶炼分离进行配额制管理,那么配额就是最核心资源,北方稀土将成为国家配额增量的绝对主力,未来成长性确定;
出口数据持续向好,占全球优势地位的稀土产业为中国带来更多红利
根据海关总署数据, 2021 年 11 月稀土出口 4859 吨,同比增 86%,环比 12%,1-11 月累计出口 4.5 万吨,同比增 43%; 2021 年 11 月稀土及其制品出口 10057吨,同比增 51%,环比增 11.5%, 1-11 月累计出口 9.9 万吨,同比增 42%,全球稀土产业链 90%以上都在国内,随着下游需求持续高增长带来的稀土价格维持高位,占全球优势地位的稀土产业将为中国带来更多的红利;
盈利预测及估值
12 月份以来稀土价格稳步上涨,均价达到 85 万元/吨,进入 2022 年 1 月份,随着节前备库效应,稀土价格已经稳步上涨到 90 万元/吨,根据我们对未来行业供需的趋势判断,我们预计 2022-2023 年稀土价格中枢分别为 85, 90 万元/吨,预计公司 2022-2023 年业绩分别为 88.9/128 亿元,对应 2022-2023 年 PE 分别为17x/12x,维持“买入”评级。
风险提示:海外疫情持续蔓延风险,稀土价格大幅波动风险,新能源汽车、风电新增装机等下游需求不及预期风险
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为66.72;证券之星估值分析工具显示,北方稀土(600111)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
APP专享直播
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)