原标题:业绩超预期,SoC及氮化镓测试有望驱动公司持续增长 来源:安信证券
事件:公司于8月24日晚发布半年报,21H1公司实现营业收入3.24亿元,同比增长76.26%;归属于上市公司股东的净利润1.48亿元,同比增长66.02%。
点评:
Q2业绩超预期,加大研发投入增强产品核心竞争力:公司2021年Q2营收达2.09亿元,YOY+111.46%,环比增长80.17%,归母净利润1.22亿元,YOY+126.98%,扣非归母净利润1.03亿元,同比增长142.7%,环比增长151.3%,公司主要产品为STS8200和STS8300系列,其中STS8200模拟及混合信号类测试,目前全球装机量已突破4000台,公司的新产品STS8300主要面向PMIC和功率类SoC测试,装机量持续攀升。此外公司上半年研发投入4147.7万元,YOY+97.14%,加大高压大电流功率半导体测试、高性能数字模块等项目研发投入,同时持续引进优秀研发人员,提前布局具有前瞻性的创新技术,进一步加强产品核心竞争力。
提前布局氮化镓测试,卡位优势显著:随着半导体技术的不断突破,第三代半导体器件在快充、5G基站、新能源汽车、特高压、数据中心等领域的应用前景广阔,公司在第三代半导体订单显著增长,未来随着氮化镓、功率模块和电源管理等新兴应用带来大量增量需求。公司2016年就开始在氮化镓领域进行布局,跟国内外的设计及生产企业紧密沟通,提供成熟的氮化镓芯片测试方案。
测试设备行业景气度上升,公司受益显著:SEMI最新报告预测,2021年全球半导体制造设备销售额相比2020年的711亿美元将增长34%至953亿美元,2022年将创下超过1000亿美元的新高。半导体测试设备市场预计将在2021年增长26%至76亿美元,受5G和高性能计算(HPC)应用的需求推动,2022年再增长6%,从Semi预测数据来看,封测行业景气度有望至少维持到明年,公司为国内前三大半导体封测厂商的主力测试设备供应商,并进入了国际封测市场供应商体系,且公司在设计企业领域的客户覆盖面广,与境内外的集成电路设计企业保持了紧密的合作关系,在当前行业景气度较高的情况下公司受益显著。
投资建议:我们预计公司2021年-2023年的收入分别为7.17亿元、10.11亿元、13.45亿元,净利润分别为3.33亿元、4.34亿元、5.69亿元,成长性突出;给予增持-A的投资评级,6个月目标价为571.2元,相当于2021年105倍的动态市盈率。
风险提示:封测行业景气度下滑,新产品研发不及预期。
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