德马科技中报点评：业绩提升盈利改善|德马科技_新浪财经

原标题：德马科技中报点评：业绩提升盈利改善来源：同花顺金融研究中心

业绩实现高增长，成长逻辑得到验证。公司2021H1实现营业收入5.87亿元，同比增长88.19%；实现归母净利润3885.05万元，同比增长167.10%；实现扣非净利润3245.37万元，同比大增250.12%，超过市场预期。分季度看，Q2实现营业收入3.89亿元，同比增长75.78%；实现归母净利润3855.72万元，同比增长136.21%；实现扣非净利润3416.08万元，同比增长129.90%。公司Q2开始部分订单项目完成收入逐渐确认，增速较高，疫情刺激带动智能物流为代表的非接触经济行业增长的逻辑得到验证，疫情刺激有望成为智能物流分拣设备渗透率长期提升的拐点。

费用率大幅下降，盈利能力改善。2021H1公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为4.13%/10.57%/0.40%，同比-2.89/-6.3/+0.25个pct，公司管理能力持续提高，细分龙头规模效应逐渐显现；2021H1公司净利率6.62%，同比增长1.96pct，盈利能力显著改善。随着公司海外业务持续拓展，加上IoT、5G、机器视觉等技术在智能物流分拣设备领域应用增多，产业赋价值提升，公司作为行业龙头，盈利能力或将持续改善。

存货大幅提升，下半年业绩确定性增强。2021H1公司存货7.48亿元，同比增长42.12%，公司实施以销定产模式，存货量的大幅提升显示出在手订单的火爆，下半年有望继续维持高增长态势。2017-2019年，公司产能利用率在107%以上，公司募投项目预计2022年开始投入使用，有望缓解公司产能不足现状，助力公司持续高速成长。

研发持续投入，护城河加深成行业小巨人。公司2021H1研发投入3319.1万元，同比增长38.40%，研发支出比例5.66%，研发支出比例较高；报告期内公司新增专利数量34项，在产品技术研发和智能化、数字化技术应用研发等方面综合布局。持续研发打造公司在细分行业的技术领先优势，公司获得过国家专精特新“小巨人”企业、浙江省隐形冠军企业、浙江省制造业与互联网融合发展示范企业等荣誉。

风险提示：

下半年需求减弱；产能释放不急预计；原材料价格波动。

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