华设集团：营收增长有所放缓，设计龙头迈入高质量发展转型时|华设_新浪财经

原标题：华设集团：营收增长有所放缓，设计龙头迈入高质量发展转型时来源：兴业证券

投资要点　　华设集团发布2021年半年报：公司2021年上半年实现营业收入21.54亿元，同比增长6.84%；实现归母净利润2.34亿元，同比增长3.91%。其中，Q2实现营业收入13.50亿元，同比下滑6.45%，实现归母净利润1.55亿元，同比下滑6.69%。　　2021年上半年公司实现营业收入21.54亿元，同比增长6.84%，增速有所放缓。Q1、Q2营业收入同比分别变动+40.32%、-6.45%，相对2019年的2年平均增速分别为1.2%、9.3%。我们认为2021年Q2营收同比2020年Q2下滑，主要一方面系去年Q2疫情后需求集中释放导致基数较高，另一方面2021年上半年全国基建投资总体较为低迷。　　2021年上半年公司实现综合毛利率33.38%，同比提升0.01个百分点；实现净利率10.78%，同比下滑0.54个百分点。毛利率略有提升，而净利率下滑，主要是由于期间费用率上升所致。2021年上半年公司期间费用率为15.97%，同比提升0.82个百分点，主要系销售费用率及研发费用率提升所致。　　公司2021年上半年资产+信用减值损失为1.07亿元，同比减少0.01亿元；资产+信用减值损失占收入的比例为4.96%，同比下降0.4个百分点。公司2021年上半年每股经营性现金流净额为-0.82元，同比基本持平。　　盈利预测及评级：我们下调对公司的盈利预测，预计2021-2023年的EPS为1.15元、1.29元、1.45元，8月19日收盘价对应的PE分别为6.9倍、6.2倍、5.5倍，维持“审慎增持”评级。　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、施工项目进度不及预期