原标题：航空业务高增长，完善汽车+军工双主业布局 来源：东北证券
事件：
8月16日公司发布2021年半年报：营业收入7.30亿元，同比增长50.31%；归母净利润1.29亿元，同比增长58.96%；扣非后归母净利润1.24亿元，同比增长77.21%；基本每股收益0.43元/股，同比增长53.64%；加权平均净资产收益率7.13%，同比增加2.12pct。
点评：
“汽车+军工”双主业布局日臻完善，业绩快速增长。2021H1汽车零部件业务实现营业收入6.57亿元；航空零部件制业务实现营业收入0.73亿元。在受到汽车市场芯片短缺和原材料涨价的双重影响下，公司业绩仍实现快速增长，主要系1）汽车业务推动下进入产能释放阶段；2）公司2020年完成对青竹机械和昊轶强的收购，“汽车+军工”的双主业布局逐步完善，为公司快速成长提供新动力和保障。
收购青竹机械促进产业链垂直整合，盈利能力持续提升。2020年12月，公司收购其最大坯件供应商青竹机械100%股权，纵深布局加强公司全产业链协同效应，在快速补充锻造产能的同时减少部分原材料价格上涨风险，缩短公司交货周期、降低采购成本。2021H1公司三费占比为1.98%，同比下降0.76pct，研发投入4027.59万元，同比增长88.17%，整体毛利率为40.07%，同比增加6.27pct，整体净利率为19.54%，同比增加2.25pct，盈利能力持续提升。
受益于军工行业高景气，航空部件业务成为重要增长点。2020年公司收购昊轶强68.9%股权，昊轶强营收和利润快速增长，2021H1实现营业收入7262.65万，占公司营业收入比10%。昊轶强作为成飞精密数控加工、钣金件和工装模具的核心供应商，有望充分受益于国产新型战机大规模批产列装。另外，昊轶强已取得军机外场服务业务资质，是业内少数获得该资质的民营企业，未来将成为公司军品业务重要的增长点。
盈利预测与投资建议
预计公司2021/22/23年实现营业收入17.25/22.25/28.06亿元，实现归母净利润分别为3.09/4.34/5.81亿元，EPS分别为1.02/1.43/1.92元，对应PE分别为17.09/12.17/9.10倍，维持“买入”评级。
风险提示：军品订单不及预期；盈利和估值判断不及预期。
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