订单数量明显增长，业绩有望大幅改善

原标题：订单数量明显增长，业绩有望大幅改善 来源：华西证券

1、事件概述

2021年8月1日，公司公告旗下西班牙子公司Teltronic与西班牙电信组成的联合投标体，中标西班牙阿拉贡省应急通信网络项目并签订正式合同，项目金额1061.07万欧元（约合人民币8144万元）。

2、点评：订单数量明显增长，公司运营有望走出低谷

本项目将为西班牙阿拉贡省建设首期应急通信网络，包括覆盖全省的TETRA网络，以及部分LTE宽带网络，并提供指挥调度系统、终端产品以及后续网络运营服务。

从公司公告看，2020年公司公告的重大合同数量只有3个且均在2020年下半年，2021年截止到8月1日已经陆续公告6个重大合同（包括深圳地铁、巴西联邦路警、中亚某国行业合作伙伴等订单），相比较去年同期订单同比改善幅度较大，预示公司业绩将迎来大幅改善。

3、公司Q2经营正常化，盈利状况大幅改善

公司7月15日公告半年度业绩预告，受到海外疫情缓解公司业务逐渐恢复，单Q2公司归母净利润1436.49万元-4936.4万元，同比增长168.4%-822.4%，业绩改善明显。

二季度后各国政府部门、企事业单位、工商业等的日常活动逐渐恢复，公司宽带/5G、公专融合等新业务开始取得实质性突破，新签订单较去年显著增长。

4、公司公告订单情况判断，公司Q3-Q4业绩有望持续反转：

2020年三、四季度和今年一季度单季度业绩持续处于亏损状态，预期下半年公司经营见底，同比环比将会持续改善。

5、投资建议

看好公司在专网龙头地位，随着海外疫情缓解公司业务有望持续恢复，国内轨道交通、5G、公安专网等需求提升也有望带动公司基本民改善。

维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润4.0亿元、4.9亿元、6.0亿元，对应现价PE分别为20.3/16.7/13.7倍，维持“增持”评级。

6、风险提示

海外疫情持续反复，客户订单不具备持续性；中美科技战，导致公司供应链不稳定；与摩托罗拉专利纠纷需要大额赔偿等。

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