六一将至！细“看”零食圈 三只松鼠爆经理受贿来伊份卖资回血

原标题：六一将至！细“看”零食圈 三只松鼠爆经理受贿来伊份卖资回血 来源：消费财经

消费日报财经讯 六一儿童节将至，紧接着又是618年中大促，零食圈动作频频，你方唱罢我登场，好不热闹！

各家品牌在宣发新产品的同时，不约而同地盯上了明星代言。良品铺子这边力捧三款儿童棒棒糖产品，另一边百草味宣布张哲瀚成为品牌大使，并推出明星定制款的每日坚果产品。良品铺子在上市前曾签约吴亦凡，王一博也为来伊份品牌站台。

目前整个休闲零食行业已达到万亿元规模。根据前瞻产业研究院报告，从行业产值规模上看，我国休闲零食行业年产值由2004年的1931亿元增长至2019年的19925亿元，年复合增长率为16.84%。舌尖上的需求催生了巨大的市场。

市场快速增长的同时，休闲零食企业的资本化进程也在加快。即使是在疫情袭来的2020年，良品铺子和甘源食品也成功登陆A股。

还有众多新品牌不断出现，成立于2019年的健康零食品牌食验室已经完成数千万元Pre-A轮融资。不久前，零食品牌“零食很忙”也宣布完成2.4亿元A轮融资。

但需要警醒的是，国内零食品牌在行业规范、健康安全等方面还有待提升。比如在儿童零食这块，《儿童零食市场调查白皮书》中指出，我国儿童零食行业还存在标准欠缺、食品标注不规范、市场混乱、国内品牌信任度低等问题。

就连休闲零食行业的大厂也在食品安全问题上存在疏漏，比如近期因食品质检不合格问题频频上热搜的三只松鼠。并且近日，三只松鼠的两名经理受贿曝光。

休闲零食行业特性决定了公司的护城河和科技门槛并不高，再加上行业内同质化竞争严重，国内还处于相互模仿新模式的阶段。

激烈的竞争，自然有人可能掉队。2020年，来伊份首次净利润亏损6519.5万元，并且在4月15日以1.73亿元转让正处于盈利的子公司苏州物流，曾今“零食第一股”的来伊份，如今要靠卖资回血了吗？

产品质量问题不绝 三只松鼠2名经理受贿曝光

近日，在国家市场监管总局发布关于20批次食品抽检不合格情况的通告，显示三只松鼠1批次开口松子产品过氧化值（以脂肪计）超标。随后三只松鼠回应，运输过程未按要求存放，这让不少人质疑三只松鼠在推责给经销商。

三只松鼠的食品安全问题也不是第一回了，去年9月份，三只松鼠参股公司的山核桃仁，被抽检时发现霉菌项目不符合国家相关要求。2017年8月份该公司被检出其生产的开心果霉菌超标，当时三只松鼠的回应也是因存储、运输疏忽造成的。

截至今年5月26日，在黑猫投诉平台上，三只松鼠的889条投诉中，很大一部分系因零食中被吃出毛发、虫子、毛发、不明物体甚至蛆虫等产品质量问题，而遭到投诉。

（图片来源：黑猫投诉）

对于三只松鼠而言，产品品质频频出现问题其实不足为奇。

这自然要讨论到三只松鼠的代工模式。在招股说明书中表示，三只松鼠委托众多的供应商企业“代工”，然后成品运输到三只松鼠的工厂，三只松鼠负责包装和销售。也就是说，三只松鼠其实就是一个坚果产品的“搬运工”。源头不可控，自然产品问题频发。

三只松鼠在2020年财报“食品质量控制风险”中承认：“在公司日常经营过程中，可能存在上游供应商未按有关法规及公司要求进行生产，质量控制制度和标准未严格执行、生产和检测流程操作不当等现象，从而导致不能完全规避食品质量安全控制风险”。

其实包括三只松鼠在内，近年来崛起的休闲零食企业，大都采取“品牌+代工”模式，重营销轻产品，从而实现快速成长。

甚至近日曝出三只松鼠两名经理受贿。据裁判文书网披露，北京龙金亿劳务服务有限公司被判对非国家工作人员行贿罪，其法定代表人王某平被判对非国家工作人员行贿罪与职务侵占罪。而行贿对象正是三只松鼠两名经理。

龙金亿公司为谋取不正当利益，其法定代表人王某平给予三只松鼠时任天津发货仓运营经理蒋某财物共计价值约70.80万元，给予济南发货仓经理汪某现金共计27万元，合计价值约97.80万元。

另外，汪某等人还伙同王某平侵占三只松鼠财产。据判决书披露，2019年底和2020年底期间,汪某等人利用职务上的便利，伙同王某平，采用“空劳务”方式，将该公司17.81万元的财产占为己有。其中，王某平实际占有财产约6.90万元。

近九成业绩靠线下门店 来伊份卖资求生？

目前，A股上市的休闲零食企业有六家，包括三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、盐津铺子、来伊份和甘源食品。从2020年年报来看，三只松鼠2020年营业收入达到98亿元，在6家公司中位居首位；紧随其后的良品铺子和洽洽食品2020年营业收入分别为79亿元和53亿元。

相比之下，来伊份2020年实现营业收入仅40.26亿元，并且其归母净利润亏损6520万元，由盈转亏。对此，公司解释称，2020年公司销售费用、管理费用有所增加，对当期利润造成一定影响。

并且公司发布了一季报，来伊份实现营业收入12.15亿元同比下降7.59%；归母净利润8029万元，同比增长9.65%。

近年来，来伊份一直保持着“增收不增利”的奇怪趋势。2016年至2019年来伊份实现收入32.36亿元、36.36亿元、38.91亿元、40.02亿元，其营业收入呈逐年上升的趋势，而相对应的净利润则呈波动下滑的趋势。

更为奇怪的是，来伊份近年来第一季度成绩总是实现盈利，然而后继乏力，其余三个季度均为亏损的状态。

（图片来源：公司公告）

虽然今年一季度，来伊份净利润创下了单季度新高，但因此而保持乐观还为时尚早。

实际上，来伊份的毛利一直都处于同行业的较高位。2020年来伊份综合毛利42.13%，较同行业良品铺子的31.13%及三只松鼠的23.9%相比都高出一大截。并且自2016年上市以来其毛利率均保持在40%以上。

高毛利加持营收增长，来伊份却迎来了首次亏损。问题其实就出在来伊份的三费上。

据悉，来伊份的销售渠道不同于三只松鼠及良品铺子的线上线下兼顾，其主要以线下为主。2020 年来伊份40.3亿元的营业收入线上电商收入仅占14.7%。

并且，来伊份的线下扩张还在继续。截至2020年12月31日来伊份连锁门店总数3004家，同比增加212家。门店数量的增加势必会导致营业成本及管理费用的不断增加，门店租金及人工成本都将是影响净利润的重要因素之一。

而2020年遭遇疫情的影响，来伊份首当其冲。

4月15日，来伊份发布公告称拟将全资子公司苏州来伊份物流有限公司全部股份以总金额1.73亿元转让给众业达电气股份有限公司。自此，苏州物流出表。

据悉，苏州物流2020年为盈利的状态，将处在盈利状态的子公司转让，很难不让投资者对来伊份的未来产生担忧。

同质化问题难解 抢占细分赛道

国内休闲食品的发展似乎进入了瓶颈期，近些年，抛开各家公司各自问题，在产品上虽各有侧重，但都面临一个问题——同质化明显。

以每日坚果这一单品为例，良品铺子、三只松鼠、来伊份等多家企业均有相关产品在售。

其中三只松鼠、良品铺子、洽洽食品三家公司来看，坚果品类贡献了71亿元的营收，占据301亿元整体营收比例约23.59%。

不止在坚果品类上“撞车”，猕猴桃干、芒果干、脆冬枣、多味花生等相似产品均在售。

但是受行业特性决定，目前中国的休闲零食行业不存在很高的科技门槛和护城河。

“零食行业初具规模后，须在细分赛道扩容。”在朱丹蓬看来，发展细分市场是品牌实现多元化、差异化发展的必经途径，国内的零食头部企业可以在儿童零食、健康零食等领域获得市场红利。

三只松鼠2020年年报中分析认为，传统零食市场已经进入存量竞争状态，而婴幼儿零辅食、儿童零食、代餐零食、健身零辅食、功能食品、营养滋补品、高质烘焙原料、半成品零食等细分市场尚处于早期竞争阶段。

据公开信息显示，良品铺子在这方面已经所布局。2020年，良品铺子针对学龄儿童、健身人群、爱美人士等客群分别推出了儿童零食、健身零食等多类产品。

目前来看，来伊份已经有所布局。2020年，公司开启“新鲜零食”品牌战略升级，并官宣了全新品牌代言人——新鲜潮酷、阳光正能量的青年演员王一博。

休闲食品行业的竞争还远未到头，市值仅42.28亿元的来伊份能重振当年吗？受品质问题影响的三只松鼠真就是消费者心中的坚果代名词吗？

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