西南证券--广和通：卡位优质赛道 持续健康增长

原标题：西南证券--广和通：卡位优质赛道 持续健康增长 来源：金融界

业绩总结： 公司发布 2020年年报， 2020年公司实现营业收入 27.44亿元，同 比增长 43.26%，实现归母净利润 2.84亿元，同比增长 66.76%，实现 EPS 1.17元。公司同时公告利润分配方案，向全体股东每 10股派发现金红利 3.00元， 以资本公积金向全体股东每 10股转增 7股。 业绩保持健康增长，盈利质量持续提升： 公司 2020年实现营业收入 27.44亿 元，同比增长 43.26%，实现归母净利润 2.84亿元，同比增长 66.76%， Q1-Q4单季度分别实现归母净利润 5204.5万元、 8557.6万元、 8612.6万元、 5987.7万元。 2020年公司主营业务毛利率为 28.31%，净利率为 10.34%，相较 2019年 26.67%的毛利率和 8.88%的净利率水平保持持续提升， 2020年经营活动产 生的现金流量净额为 3.37亿元， 公司业绩保持持续健康增长。 研发投入持续加大， 发布 5G 模组 FG650等新产品。

2020年公司研发投入共计 3.05亿元， 研发投入占营业收入的比例为 11.10%， 公司员工中研发人员占比达 63.55%。 在公司高研发支出的推动下， 新技术新产品不断丰富， 2020年发布了 全球首款 5G+eSIM 模组 FG150eSIM、 FM150eSIM、 Wi-Fi 6无线通信模组 W600以及搭载紫光展锐春藤 V510中国“芯” 5G 模组-FG650等产品，推出面 向全球市场的 AX168-GL 汽车级 C-V2X 模块，同时还在 OBU 车载单元、 RSU 路侧单元等领域加大研发，为客户提供 C-V2X 解决方案。 收购 sierra wireless 全球车载模块业务， 拓展车联网领域布局。

公司通过参股 公司于 2020年 11月完成对 Sierra Wireless 全球车载模块业务资产的收购。 Sierra Wireless 车载前装通信模块业务处于全球领先地位， 可为客户提供全面 的车载前装解决方案。此次业务收购有助于公司利用 Sierra 的客户体系资源， 加快公司拓展国际优质客户的进程， 加强公司在车联网领域的整体实力和影响 力，预计将快速受益国内国外车联网市场对车载模组的需求增长。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2021-2023年 EPS 分别为 1.75元、 2.38元、 3.18元。 考虑到公司模组主要应用市场笔电和移动支付仍保持较高增长，布局 的车联网市场处于需求高速增长阶段，且公司产品在相应市场已占据领先地位， 给予公司 2021年 42倍 PE，目标价 73.5元，首次覆盖给予“买入”评级。

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