国瓷材料：盈利水平持续提升，齿科静待战略落地（华安证券）|MLCC_新浪财经

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原标题：国瓷材料：盈利水平持续提升，齿科静待战略落地（华安证券）来源：同花顺金融研究中心

华安证券4月16日发布对国瓷材料的研报，摘要如下：

事件描述

　　4月15日，公司公告2021年度一季度业绩预告。据公告，2020年公司一季度实现营收6.21亿元，同比增长27.55%；归母净利润1.86亿元，同比增长61.62%，在手执行的分散订单达6.4亿元。

　　公司经营情况进一步改善，盈利能力持续提升

　　毛利率及净利率方面，整体上公司盈利水平持续提升，2020Q1在营收保持增长的情况下，毛利润同比增长26.78%至3.03亿元，毛利率由2020Q4的44.26%提升至48.79%，净利率由2020Q4的22.13%提升至29.95%。过去一年MLCC行业景气度回升，MLCC价格自2020年7月开始攀升，导致电子材料平均售价相应上涨，2020年公司电子材料平均售价已由6.86万元/吨涨至7.65万元/吨，考虑到报告期内MLCC巨头纷纷宣布涨价，推测其售价亦有提升，故带动毛利率小幅提升。

　　投资建议

　　预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.72、9.68、11.91亿元，同比增速为34.5%、25.4%、23.0%。对应PE分别为57.51、45.85、37.28倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新产品或产业链扩展节奏不及预期；

cbs

管理系统实施效果暂时未达预期的风险；齿科战略资源布局速度不及预期；国六标准实施进度不稳定的风险；MLCC订单波动的风险；5G建设进度不稳定的风险。