行业月度策略：视频网站会员价格再次调整 关注一季报业绩披露

原标题：行业月度策略：视频网站会员价格再次调整 关注一季报业绩披露 来源：山西证券研究所

重点关注细分板块方面：电影市场一季度收官，关注院线板块业绩边际改善。1）21Q1中国内地电影市场票房为181.03亿元，观影人次达4.23亿人，相较2019年同期，票房同比减少3.21%、观影人次同比减少12.04%，票房较观影人次下滑幅度较小，主要源自2021年电影平均票价的提高，Q1整体平均票价为42.78元，较2019年增加3.90元。由于部分地区仍受阶段性疫情影响以及3月以来相较于历史同期上映的海外进口影片较少，对大盘票房和观影的带动有所下降，因此相较于历史同期票房与观影人次有所下滑；但相较于2020年同期，随着国内疫情影响的落地，电影市场的整体改善及同比表现可期。2）单片票房方面，《你好，李焕英》Q1累计票房达53.8亿，占整个市场票房的29.7%，《唐探3》45.09亿票房排名第二，票房占比24.9%，《送你一朵小红花》成为Q1票房黑马，累计票房11.96亿排名第三，票房占比6.6%。Q1票房贡献主要来自国产影片，进口影片中《哥斯拉大战金刚》《阿凡达》两部在映影片的票房较高，分别为5.75亿元和3.44亿元。3）城市票房中，21Q1二线城市的票房占比最高，票房为62.74亿元、占比35.25%，三线和四线城市21Q1票房较2019年同期实现增长，增速分别为2.29%和10.95%，市场占比分别达18.35%、31.42%，较2019年同比提升1.27pct和4.46pct。自20Q3电影院恢复营业以来，低线城市市场表现出强大的复苏能力，释放出下沉市场的消费增长潜力。4）院线方面，万达、大地、中影数字锁定票房前三位，其中万达电影Q1票房23.64亿，较2019年Q1增长0.94%，市占率13.06%，上升0.54pct；其他上市院线中上海联和、横店影视、金逸影视、幸福蓝海Q1票房分别为11.85亿、7.31亿、7.05亿、6.70亿元，市占率分别为6.55%、4.04%、3.89%和3.70%。影投方面，万达、大地、横店锁定票房前三位，其中万达与横店票房分别为22.28亿和6.19亿，市占率分别为12.31%和3.42%，较2019年变动1.10pct和-0.16pct。在市场回暖驱动下，我们认为院线板块受益明显，上市院线作为行业头部公司收入与现金流边际改善可期，通过市场拓展与影院提质增效并举，市占率有望进一步提升；电影制作公司受益单片票房，有望在H1增厚业绩，同时在影片矩阵的加持下平滑收入的波动性。猫眼专业版资讯显示，目前已定档4月上映的上市公司参与影片包括中影&横店出品《我的姐姐》，中影&猫眼出品《第十一回》《西游记之再世妖王》，光线出品&发行《明天会好的》，中影发行日本影片《工作细胞：细胞大作战》等，整个4月定档的影片偏中小成本制作、动画电影及部分引进片；此外月底随着五一档的临近，新片的供给会显著增加，预计上映的包括《古董局中局》《世间有她》《真·三国无双》《悬崖之上》（中影出品，张艺谋执导）等。

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