需求季度波动，长期成长无忧|净利润_新浪财经

原标题：需求季度波动，长期成长无忧来源：兴业证券

事件：3月23日，公司发布2021年一季度业绩预告，实现归母净利润1.18-1.45亿元，同比下降23.21%-5.64%。扣除股权激励费用对苏州旭创单体报表净利润的影响之前，苏州旭创实现单体净利润约15,000万元至19,500万元。

点评：1、季度需求波动致业绩承压，二季度有望显著回暖：2021Q1，公司预计收入同比略微增长，我们预计毛利率有所提升，费用增长拖累公司业绩。海外云厂商需求季度性波动，100GCWDM4需求量环比下滑，400G需求量环比基本持平，200G尚未大规模起量，国内云厂商和5G需求均偏淡，叠加一季度主要产品执行新一年的降价，收入同比略微增长；在400G放量和良率提升驱动下，公司毛利率同比预计有所提升，产品结构不断改善；费用方面，公司一期和二期股权激励费用合计减少合并净利润约2700万元（2020Q1该值约为1120万元），苏州旭创和储翰科技固定资产及无形资产评估增值计提折旧摊销，共计调减公司合并净利润约1,090万元（2020Q1该值约为1025万元），另外，公司大力布局Co-Package、400G/800G硅光芯片和模块、相干光模块等高端技术领域，建立旭创技术研究院，引入顶尖技术人才，预计研发投入同比较高增长；2020Q2，从目前行业上下游产业链相关环节验证来看，海外云厂商需求逐步回暖趋势确定性高，100G需求量预计环比增长，200G订单开始大规模执行，400G需求量预计保持环比平稳增长，全系列产品价格稳定，预计经营情况有望环比明显改善。

风险提示：1、海外云服务商资本开支放缓；2、5G高端产品出货不及预期。