开源证券--电气设备行业点评报告：龙头区域与龙头企业共振引领电动车渗透率加速提升|新能源汽车_新浪财经

原标题：开源证券--电气设备行业点评报告：龙头区域与龙头企业共振引领电动车渗透率加速提升来源：金融界

《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021-2025年）》（下简称“计划”）已发布，核心要点有：

(1)需求侧：2025年个人新增购置车辆中EV占比超过50%;公交汽车、巡游出租车、党政机关公务车辆、中心城区载货汽车、邮政用车全面使用新能源汽车；

国有企事业单位公务车辆、环卫车辆新能源汽车占比超过80%；网约出租车新能源汽车占比超过50%，重型载货车辆、工程车辆新能源汽车渗透率明显提升；燃料电池汽车应用总量突破1万辆。

(2)供给侧：本地新能源汽车年产量超过120万辆；新能源汽车产值突破3500亿元，占全市汽车制造业产值35%以上；建成并投入使用各类加氢站超过70座。

(3)支持生态主导型企业发展：支持上汽集团发展新能源汽车，2025年，自主品牌乘用车新能源车型销售占比超过30%，集团新能源汽车销售占比超过20%。

2020年上海新能源汽车上险量13.7万辆，同比+104.5%，新能源汽车销量占比已达22.9%。其中EV达8.9万辆，同比+261.1%。假定2020-2025年上海市汽车销量CAGR3%，EV渗透率50%，PHEV渗透率10%，我们推算2025年上海EV销量达34.7万辆．PHEV销量6.9万辆，对应动力电池需求21.6GWh。

受益标的：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、比亚迪、科达利、三花智控、宏发股份。

2月25日，宁德时代公告称控股子公司（宁德时代持股51%、上汽集团持股49%）将投资不超过105亿元在江苏溧阳基地建设动力电池生产线扩建项目，项目分两期建设，建设周期为3年左右。根据投资额测算项目产能约在30-38GWh左右。

时代上汽成立于2017年，一、二期规划36GWh，叠加当前规划，预计到2024年形成66-74GWh的产能，保障上汽集团的动力电池供应。宁德时代此次与上汽集团加强合作，表明两方龙头积极响应上海市对新能源车行业的支持，也为动力电池厂和主流车企深入合作提供模板。

根据CABIA数据，2021年1月动力电池产量／装机量分别为12/8.7GWh，产量同环比分别+317.2%/-20.4%，装机量同环比分别+273.9%/_33.1%。受下游新能源车季节性差异影响，1月份通常为动力电池装机低谷，基于2015-2020年1月份装机占全年比重分别为1.5%/2.0%10.3%/2.3%／8.0%/3.6%，假设2021午1月份装机占比为3% -4%，预计2021年全年动力电池装机将达217-290GWh。