原标题：长城证券--晨光生物公司动态点评：竞争优势持续提高，归母净利增长40%【公司研究】 来源：长城证券
【研究报告内容摘要】
事件：公司发布2020年度业绩快报，2020年公司实现营业总收入39.34亿元，同比增长20.49%，实现归母净利润2.70亿元，同比增长39.65%，实现基本每股收益0.54元/股。
主导产品市场份额持续扩大，其他潜力品种实现快速增长，综合竞争优势持续提高。主导产品辣椒红销量7200多吨，同比增长约20%，连续十三年稳居世界第一；辣椒精销量1000多吨，市场份额持续扩大；叶黄素产品销量4.5亿克，再上新台阶，并通过预售模式，对平抑价格波动、维护行业健康发展起到了重要作用。花椒提取物销量持续上升，成为公司第四个位居世界第一或前列的品种。营养药用类产品销售收入突破2亿元，番茄红素、姜黄素等产品与国内外多家知名终端客户达成合作，提高晨光生物品牌影响力。甜菊糖销售快速增长，实现收入6000多万元；珍品油脂系列产品销售实现新突破，销售收入5200多万；保健食品业务进一步开拓OEM模式、创新销售途径，实现销售收入2400多万元，同比增长140%以上。
未来3-5年继续看好公司能实现较快的增长。公司从2013年至今已连续8年实现高增长，其核心增长逻辑是：三大主力品种（辣椒红、辣椒精、叶黄素）稳定增长，第二梯队品种快速发展。今年以及未来3-5年的增长逻辑将与过去一致，公司将持续在优势领域深耕，扩大市场份额，提高综合竞争优势，继续开发潜力品种，实现业绩高速增长。
投资建议：公司是植物提取物领域龙头企业，既有优势品种盈利水平较稳定，规模化品种抢占市场份额保持较高增速，储备品种前景好，工业大麻取得加工许可证，未来空间大，预计公司2020-2022年EPS为0.52、0.66、0.87元，对应PE分别为31.3倍、24.4倍、18.6倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性
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