中泰证券--医药生物行业周报：无惧板块短期调整建议长期坚持优质龙头|中泰证券_新浪财经

原标题：中泰证券--医药生物行业周报：无惧板块短期调整建议长期坚持优质龙头来源：金融界

本周医药板块下跌2.83%，沪深300下跌0.50%，处于28个一级子行业第25位。除中药外，所有子板块均下跌，其中生物制品跌幅最大，为7.18%。受到海外疫情恢复预期及整体市场风格影响，节后医药板块有所调整，前期强势的白马股调整幅度较大。临近年报和一季报披露期，我们建议把握一季报可能超预期的细分子行业及重点公司，重点从以下两方面：1）景气度的延续，包括CRO/CDMO，疫苗、特色原料药、检测相关等领域，我们预计将延续2020年快速增长态势；2）疫情常态化下的复苏，如医疗服务企业，在2020年一季度受到疫情影响呈现较低基数；此外包括部分创新药、仿制药、医疗器械等相关具有院内业务的企业，一季度均有望在需求恢复下实现快速增长。我们认为优质赛道的优质龙头在一季度及2021年均有望继续保持强劲发展态势，业绩持续确定增长的公司不用过于担心短期调整，我们继续强调结合一季度情况把握高景气子行业的优质龙头企业。

海外疫情新增呈现回落，新冠肺炎疫苗接种稳步推进。全球新冠肺炎新增确诊数在2021年1月20日达到86万例的峰值，此后总体呈下降趋势，2月20日新增确诊37万例。其中美国自2月7日以来，单日新增确诊数基本保持在10万例以下，且呈下降趋势；印度、英国、俄罗斯等疫情爆发较为严重的国家日均新增病例数均下降至1万例左右。疫苗接种方面，截止2月20日，全球总接种数量达到2亿剂次，美国接种量达5900万剂次，印度、英国等国家接种量也超过1000万剂次，全球新冠肺炎疫苗接种稳步推进。

《医疗保障基金使用监督管理条例》发布，医保管理法治化，头部医疗服务公司和连锁药房有望受益。2月19日，国务院发布《医疗保障基金使用监督管理条例》，将于5月1日起正式施行。该《管理条例》是我国医疗保障领域的第一部条例，将会有力推动医保领域依法行政并提升医保治理水平。条例中指出“定点医药机构不得分解住院、挂床住院，不得违反诊疗规范过度诊疗、过度检查、分解处方、超量开药、重复开药，不得重复收费、超标准收费、分解项目收费，不得串换药品、医用耗材、诊疗项目和服务设施，不得诱导、协助他人冒名或者虚假就医、购药”，对于医保定点医药机构的处方开具、用药购药的合规性和必要性都有严格限制，预计将会进一步促进医保基金的安全、规范化使用。此外条例也明确了对于骗保的机构和个人的惩处措施，过去通过医保灰色地带获取利益的医疗机构和药店将被淘汰，我们认为，医疗服务和连锁药店的行业份额将会进一步向经营更规范、管理更精细的头部企业集中，建议重点关注医疗服务板块的爱尔眼科、通策医疗；连锁药店板块的益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。

长期来看，医药板块的分化，头部集中，创新驱动发展的趋势不会变化，龙头企业强者恒强，因而我们持续强调精选赛道，优选龙头。医药行业政策变革持续、疫情常态化时代下，创新诊疗手段谈判、常规用药和耗材带量采购、医保控费等政策将持续深化，行业结构性调整长期存在，产品、技术、服务、渠道等多维度创新才能带来持续机会。我们从创新升级角度，寻找变革中的长牛品种，持续推荐“六个方向”：1）创新药及其产业链：创新引领未来，未来3-5年将是国内创新药密集上市阶段，看好具备全球创新力的头部药企恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、贝达药业、君实生物等；伴随创新蓬勃发展的创新药产业链龙头企业药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英等。2）医疗服务：刚性需求下高景气持续，服务创新持续拉动需求升级，看好竞争壁垒较高、成长路径清晰的医疗服务龙头公司爱尔眼科、通策医疗等。3）创新疫苗：国产创新品种持续获批放量，推动消费升级，看好智飞生物、康泰生物等。4）特色原料药：看好政策变革下，全球产能转移+产业创新升级带来的长期发展，看好普洛药业、司太立、天宇股份等。5）创新器械：看好创新驱动下的进口替代，如迈瑞医疗、安图生物、南微医学等。6）连锁药店：分化整合+处方外流，院外零售渠道价值重估，行业长周期景气值得期待，看好大参林、益丰药房等。