扣非净利预亏近7亿，新增土储面积下降67％！光明地产股价走软|光明地产_新浪财经

原标题：扣非净利预亏近7亿，新增土储面积下降67％！光明地产股价走软来源：投资时报

光明地产预计，2020年扣非后归母净利润为-6.95亿元至-4.95亿元，同比下降205.04%至247.48%，这也是近几年来，该公司首次出现扣非后归母净利润亏损的状况

《投资时报》研究员王子西

近日，光明房地产集团股份有限公司（下称光明地产，600708.SH）发布《2020年年度业绩预减公告》（下称业绩预减公告），预计2020年实现归母净利润为0.95亿元至1.37亿元，同比减少75.98%至83.35%。

追溯过往财报数据，《投资时报》研究员发现，2020年，该公司不仅延续2018年以来的业绩下降趋势，且可能成为盈利下降幅度最大的一年。

值得注意的是，2020年，其全资子公司非同比例增资事项增加了公司的非经常性损益。如若扣除非经常性损益，光明地产预计扣非后归母净利润为-6.95亿元至-4.95亿元，同比下降205.04%至247.48%，这也是近几年来，该公司首次出现扣非后归母净利润亏损状况。

事实上，2020年光明地产新增房地产项目或有9个，较上年新增项目数量减少14个。其中，以招拍挂出让方式取得的项目有6个，通过增资股权、收购股权合作方式取得的项目为3个。不过，需要注意的是，光明地产股权合作项目均包含需承担土地权属项目公司的相应负债内容。此种方式给负债率不低的光明地产，或再增负债压力。

截至2021年2月5日，光明地产收盘价2.28元/股（不复权），处在近一年来股价低位，总市值仅有50.8亿元。

光明地产2020年以来股价走势（元/股）

数据来源：Wind

扣非净利预亏高至6.95亿元

公开资料显示，2015年光明地产资产重组，成为一家集房产开发、商业运营、冷链物流、物业服务、建筑施工及供应链产业链等为一体的公司。

根据业绩预减公告，该公司预计2020年实现归母净利润为0.95亿元至1.37亿元，与上年同期相比，预计减少4.33亿元到4.75亿元，同比减少75.98%至83.35%。其预计扣非后归母净利润为-6.95亿元至-4.95亿元，与上年同期相比，预计减少9.66亿元到11.66亿元，同比下降205.04%至247.48%。

查阅该公司历年数据，可以发现，这是光明地产自2015年以来盈利水平最低的一年，也是其重组以来，扣非后归母净利润首次出现亏损的一年。

据Wind数据显示，2015年至2019年，光明地产归母净利润依次为5.10亿元、10.11亿元、19.47亿元、14.18亿元和5.70亿元；同比增速为-38.71%、98.15%、92.55%、-27.17%、-59.77%；扣非后归母净利润则从6.91亿元增至2017年的19.03亿元后，向下大幅回缩，时至2019年，其扣非后归母净利润已经下落到4.71亿元。

从盈利能力来看，2017年是光明地产盈利的“峰顶年”，但此后，其归母净利润便大幅缩减，时至2019年，更是由“双位数”的盈利水平降至“个位数”。如若按照其业绩预告来看，2020年度，该公司不仅延续自2018年以来的业绩下降趋势，且有加大下落的态势。

对于2020年业绩预减的原因，光明公司表示，主要受疫情、市场销售区域及销售产品结构等因素的影响；而扣除非经营性损益的净利润为负值的主要原因，在于报告期内，全资子公司与南宁伊美奇投资管理有限公司（下称南宁伊美奇）向农工商房地产（集团）广西明通置业有限公司（下称广西明通）进行非同比例增资，根据企业会计准则等规定，此事项增加了公司的非经常性损益。

《投资时报》研究员查阅相关公告注意到，截至2020年12月25日，光明地产全资子公司农工商房地产（集团）有限公司（下称农房集团）、上海众裕投资管理有限公司（下称上海众裕）与南宁伊美奇向广西明通增资，所需办理的产权交易及相关登记手续已经完成。本次增资后，光明地产通过子公司合计持有广西明通49%股权，南宁伊美奇持有51%股权。初步测算，本次增资为光明地产2020年度增创归母净利润约为6.5亿元。也就是说，剔除此部分增厚业绩部分，2020年光明地产的盈利状况相当不容乐观。

光明地产五年及一期营收及归母净利润同比增速

数据来源：Wind

新增地产储备减少

从未经审计的经营数据来看，2020年度，光明地产新增地产储备面积、新开工面积以及签约面积和金额有升有降。

具体来看，2020年1月至12月，其新增房地产储备面积为63.16万平方米，较上年同期下降67.12%；新开工面积为210.61万平方米，较上年同期下降58.97%；竣工面积为263.04万平方米，同比增长50.9%；签约面积与签约金额分别为241.55万平方米、362.68亿元，同比增长16.60%和36.15%。

值得注意的是，2020年第四季度，光明地产签约面积与签约金额分别为85.59万平方米、126.5亿元。也就是说，当季该公司所签约面积与签约金额分别占到全年数据的35.4%、34.9%，两个指标占比均超过了三分之一。

另外，还需注意的是，与其他地产公司拿地方式有所不同，近两年来，光明地产新增项目主要有两种方式：一是挂牌方式，即通过政府平台招拍挂出让；二是通过增资股权合作或收购股权合作方式。从已披露的信息来看，2019年，该公司新增房地产项目或约23个，其中通过挂牌方式取得项目有11个，通过增资股权或收购股权新增项目有12个。而在2020年，其新增地产项目或为9个，其中挂牌方式占6个，增资股权或收购股权合作方式占3个；也就是说，新增地产项目数量较上年减少了14个。

其中，2020年通过合作方式取得3个项目：一是，其全资子公司农房集团向宁波祥生弘盛房地产开发有限公司增资0.5亿元取得后者50%股权，且拥有宁波市江北区JB12-01-19a地块的50%权益；二是，农房集团以6.02亿元收购武汉怡置明鸿房地产开发有限公司34%股权，取得武汉经济技术开发区35R2地块内P（2019）076地块的34%权益；三是，其子公司农房集团收购桐庐飘鹰置业有限公司（下称桐庐飘鹰）100%股权，截至2021年1月16日，桐庐飘鹰的地产项目仅有“飘鹰富春江花苑”。

事实上，光明地产通过合作方式取得的地产项目，均包含了需承担土地权属项目公司的相应负债内容。其中收购桐庐飘鹰的总金额6.29亿元中，承担相应债权的金额为5.70亿元。

截至2020年三季度末，光明地产净负债率为211.86%；其货币资金为70.34亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债合计为145.85亿元，其现金短债比只有0.48倍。对于项目增长乏力的光明地产来说，股权合作项目或给其进一步带来负债压力。