板块集体逆势走强龙头单月翻倍三大质变重塑对稀土的认知|缅甸_新浪财经

原标题：板块集体逆势走强龙头单月翻倍三大质变重塑对稀土的认知来源：同顺-深研所

受益于行业供需端变化，以及缅甸国内动荡影响，近期稀土板块逆势走强，今日盛和资源再度涨停，自1月7日该股股价平台突破以来，涨幅已逾110%。

缅甸国内动荡加剧稀土供需不平衡

最近缅甸国家国内动荡，缅甸军方宣布实施为期一年的紧急状态。缅甸是仅次于中美的产区之一，根据USGS初步统计数据2019年全球稀土矿产量21万吨，中国稀土矿产量13.2万吨，占比63%；美国、缅甸、澳大利亚分别占比12%、10.5%、10%。考虑到私采、盗采等，实际数据可能更高。

(图片来源：东吴证券)

2018年我国从缅甸进口中重离子型稀土矿约2.58万吨，占全年离子型稀土消费量的一半以上。东吴证券认为，若缅甸方面受政治因素影响矿山减产、停产或出口管制，将对中重稀土供给产生较大冲击。

重塑对稀土的认识

中泰证券近期研报指出，2020年3月份以来，氧化镨钕价格由26.8万元/吨→45.8万元/吨，涨幅71%，无论是时间还是幅度都超过近五年水平，尤其是20Q4与锂钴价格同步加速上涨，过往认知已无法解释当前稀土价格走势。站在当前时点，十分有必要重塑对稀土的认识，用新视角重新审视“从量变到质变”的稀土。

质变一：新能源汽车带来稀土需求持续放量。当前全球新能源汽车产销量已经迈入400-500万辆门槛，是15年的8-10倍；根据测算，新能源汽车需求已经占到钕铁硼总需求7-8%，高性能产品需求15%+，需求增量的30%左右，这与2015年新能源汽车对碳酸锂的影响类似，新能源车需求拉动已经不能忽视。

质变二：黑色产业链淡出历史，供给端重塑完成。历史上，非国家生产指令性计划产出占比一直较大，所以才有历年不断的“稀土打黑”行动。但2015年以后随着“打黑持续、环保整顿、六大集团整合”等一系列措施，黑色产业链已然淡出历史舞台，目前形成了国内矿海外矿及废料“622”的供应格局。往后看，国内矿将继续实行总量指标控制；海外矿，Lynas和MtPass处于满产状态，且中期未有明确的矿山资本开支，缅甸矿经过近五年的快速开采，产能也将见顶；供给端重塑完成。

质变三：去库存完成。20年开始稀土已经供不应求，但年内涨幅大但年度价格上涨并不显著，核心在于库存压力。而根据百川数据，2020年氧化镨钕生产商库存从1万吨快速降至0.3-0.4万吨附近，库存去化70%。

中泰证券表示，在电经济，尤其是新能源汽车驱动下，高性能钕铁硼磁材需求高增长，而供给端较为刚性，预计2020-2022年稀土(氧化镨钕)进入供不应求周期，行业景气度也将不断改善。钕铁硼的供应也将遇到瓶颈，其也将受益于稀土价格上行。更为重要的，稀土产业链属性也将从供给端带来的高波动转向需求端推动的持续高增长。

个股方面：

北方稀土：全球轻稀土龙头，目前公司冶炼分离产能8万吨/年、稀土金属产能1万吨/年，稀土原料产能位居全球第一；稀土功能材料中磁性材料合金3万吨/年，产能居全球第一；抛光材料产能14000吨/年、贮氢合金3000吨/年，发光材料1000吨/年。

盛和资源：目前实际掌握资源量约5万吨REO，占比约20%，公司不断加码全球布局，2017年公司战略性投资了美国Mt Pass稀土资源，未来3-5年将推动格陵兰稀土矿项目开发利用。

正海磁材：公司是专注新能源和节能环保领域的高性能钕铁硼永磁材料龙头企业。公司现有钕铁硼产能规模为11300吨，东西厂区升级改造项目投产后，公司产能将提升至15000吨，公司拟在南通建厂规划18000吨高性能钕铁硼产能，全部投产后将达到30000吨左右。

金力永磁：公司是快速成长的低成本高性能钕铁硼磁材龙头企业。近年来，公司产能快速扩张，当前产能为12000吨，赣州募投项目3000吨+包头基地8000吨，全部建成后产能将达到23000吨。