快手通过上市聆讯，短视频龙头IPO在即

原标题：快手通过上市聆讯，短视频龙头IPO在即 来源：华泰证券

本周观点：关注游戏新品和电影院线表现，以及顺周期复苏龙头建议关注方向：1、视频OTT龙头芒果超媒，2020年业绩强劲，布局内容电商打造第二增长曲线，以及新媒股份；2、顺周期持续复苏的龙头，行业相关公司包括分众传媒等；3、游戏整体仍高景气度，优质精品内容厂商中长期受益逻辑不变，关注21Q1上线节奏及表现；4、影视及院线复苏，元旦电影票房表现创历史新高，关注后续春节档电影大片表现及其他影片定档情况；5、去中心化内容生态及产业链，关注平台型公司和中间服务型公司，以及MCN龙头等，继续享受高成长红利。快手20Q1-Q3营收同增49%，线上营销及电商业务收入占比进一步提升 据港交所官网信息，快手已于1月15日通过上市聆讯。据快手聆讯后资料集显示，20年前三季度，快手整体平均DAU及MAU分别达3.05亿及7.69亿；短视频和直播点赞、转发及评论数达2.34万亿。20年1-11月快手主站APP平均DAU及MAU分别达2.64亿及4.81亿，分别同比增长53.64%及48.65%,每位日活跃用户日均使用时长提升至86.3分钟；快手营业总收入达406.8亿元，同比增长49.18%；其中在线营销/其他服务（主要为电商）收入占比进一步提升。快手电商交易规模快速增长，20Q1-Q3规模达2,041亿元，同增1115%，20年前11个月规模达3,327亿元，同增686%。各平台直播电商生态具差异，主播头部效应持续显现根据今日网红数据，2020年淘宝、快手、抖音三大平台各自GMV Top1000的主播年累计带货额分别达1,068亿元、1,020亿元及469亿元。抖音平台直播带货成绩落后于淘宝及快手，平台最大头部主播罗永浩年带货额仅有19.7亿元，远低于薇娅的310.90亿、李佳琦的218.61及辛巴121.15亿元，不同平台头部主播体量差距较大。同时，行业头部效应显著，淘宝表现尤为明显，快手主播带货成绩相对较为均衡，剔除头部超级主播后，中小头部主播GMV表现更好。直播间人气方面，淘宝直播千万人气直播间数量显著多于抖音及快手。直播电商行业规范化发展，快手专业带货头肩部主播加速显露20年下半年以来，快手站内中小头部主播逐渐显露，单月进入全网直播带货销售额排行榜Top50的主播数增长明显，家族式孵化的主播影响力渐弱。“燕窝事件”后，辛巴家族成员账号被封禁不同期限，20年12月在辛巴家族仅一人入榜的情况下，快手平台仍有25位主播进入全网直播带货销售榜Top50，较上月增多5名。本次“燕窝事件”后，快手直播电商生态有望加速规范化，具备专业运营能力的头部主播有望继续快速成长。风险提示：短视频平台变现渠道发展不及预期、行业监管政策变化

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