跌停潮背后！白酒还有未来吗

原标题：跌停潮背后！白酒还有未来吗 来源：金融界

白酒跌停潮后，未来还能继续上涨吗？关键因素其实要看海天味业，今天的文章告诉你背后逻辑和答案。

首先理解白酒，我们一定要想明白两件事。

第一件是白酒未来的增长点在哪？

我们都知道白酒的消费总量已经在走下坡。所以如果是单纯的白酒，那肯定是没戏的。

但是另外一件事给白酒提供了很好的动力，也就是中国的中产阶层是在增长的，所以我们就可以把白酒切成两部分，一半叫白酒，一半叫奢侈品。也就是高端酒。

虽然白酒竞争激烈，但是高端里面，却是寡头垄断状态。

与此同时，高端酒里还有一件事在发生，就是茅台的产能是受限的，当然也不是说不能扩产，而是根据茅台独特的酿造方法，未来三年多少产能，是可以提前算出来的。说白了，人家压根就不想多生产，这跟产能受限也就没区别了。

于是就出现了很多需求溢出。这时候次高端，都来抢这部分市场。

所以白酒的本质，是走奢侈品和中产扩张逻辑。那么最稳的是高端，最有弹性的是次高端。

但是最近一轮，涨得最猛的，却是三四线，他们走的是四季度业绩复苏逻辑。这跟白酒原有的逻辑，关系不大。所以他们倒下，并不会影响白酒原有的成长路线。

第二个问题，为什么白酒的未来取决于海天呢？

我们都知道任何行业都是有估值极限的，比如白酒50到60倍已经算高位。（大家看到酒鬼酒90多倍，那只是因为市场已经开始按21年的预测利润走了。）

但是现在时代变了，资金抱团疯抢核心资产，结果核心的估值越来越高。

那你有没有想过这个问题，既然海天为代表的调味品，都能到100倍pe，那么茅台五粮液为什么就不能100倍呢？何况旁边还站着150倍的通策医疗和爱尔眼科。

仔细内部对比会发现，本轮的特点就是“你大爷还是你大爷”，医药带头的还是眼科、口腔加CXO的老组合。这帮家伙不倒，那白酒还有相对优势。

所以21年白酒会不会打破原来的估值天花板，是最大的看点。

当然，这是我的个人推测，目前为止，还没有任何研报认可这种逻辑。至于未来那帮分析师会不会突然就认可，就不知道了。

最后给两个判断。

一个是，今天的跌停潮，不会影响高端和次高端的逻辑。另一个，长线既然值得跟踪，分歧只是在短期的一个调整时间是长是短而已。决定作用的，还要看五粮液和泸州老窖，无非就是短期下影被吞会拉长整理时间。如果明天挺住，基本也就很难下去了。

从捡便宜的角度来看，当然是来根中阴，砸一波好，就怕下不来啊。

另外，中央经济工作会议中强调：政府市场共同发力，强化国家战略科技力量，要充分发挥国家作为重大科技创新组织者的作用，坚持战略性需求导向，确定科技创新方向和重点，着力解决制约国家发展和安全的重大难题。增强产业链供应链自主可控能力，要尽快解决一批“卡脖子”问题，要搞出更多独门绝技。

半导体领域无疑是重点。半导体设备和材料最大的核心逻辑是国产替代的紧迫性。

美国制裁了华为，是打压了我们最大的高科技领头羊，华为的5G芯片不能再生产，因为华为的芯片能够比肩苹果，英特尔，高通。美国打压了中芯国际，这是我们最大的晶圆代工厂，也就是芯片生产企业。中芯国际目前做到了14nm量产，N+1（相当于10nm）已经试产，N+1

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