东莞资本市场竞争力报告：新经济快速崛起 逆袭佛山指日可待

原标题：东莞资本市场竞争力报告：新经济快速崛起 逆袭佛山指日可待 来源：时代财经

时代商学院研究员 雷映

资本作为生产经营的核心生产要素之一，对城市经济发展有着关键作用，城市之间的资本市场竞争力也备受社会关注。

辖区内上市公司经营规模和发展质量，在一定程度上也侧面反映了城市的营商氛围和经济发展水平。

作为广东“四小虎”之一，东莞的制造业在全球有着较大的知名度和影响力。2019年，东莞GDP为9482.5亿元，5年累计增速61.23%，年均增速10.02%，其有望入列万亿元GDP城市。

那么，从城市资本市场竞争力、上市公司高质量发展的角度出发，东莞在珠三角经济圈的位置如何？产业格局发展情况有何变化？哪些上市公司发展质量较高？

时代商学院从上市公司数量及市值、新三板挂牌企业数量及市值、拟上市公司数量等维度对珠三角各城市的资本市场竞争力进行比较分析，以洞察东莞的产业布局和城市竞争力。

与此同时，时代商学院还基于公司经营角度，从产品竞争力与创新力、盈利能力与成长性、资本结构与财务稳健性、ESG、国际化与资本运作等维度对东莞市上市公司的发展质量进行评估和排名，以此度量当地上市公司整体发展状况。

摘要

东莞上市公司数量位列珠三角第四，不及佛山；总市值位列珠三角第五，不及佛山、珠海。截至2020年11月30日，东莞市共有46家上市公司，位列珠三角地区第四位，比佛山市上市公司数量少6家。同时，在总市值排名中，以2020年11月30日市值核算，东莞市上市公司总市值为3657.83亿元，位列第五。佛山市、珠海市上市公司总市值分别为1.77万亿元、7027.58亿元，东莞市上市公司总市值规模较上述两者明显偏小。

东莞上市公司平均市值为79.5亿元，半数以上市值低于50亿元，上市公司市值规模偏小。东莞市的上市公司数量比珠海市多12家，但东莞市总市值规模却仅为珠海市的52%。东莞市上市公司市值规模偏小，平均市值为79.52亿元，位列珠三角倒数第二。从东莞市上市公司的市值分布看，26家上市公司市值在50亿元以下，12家上市公司市值在50亿―100亿元区间，过半上市公司市值在50亿元以内，超八成上市公司市值在100亿元以内。

东莞市上市公司以A股为主，港股为辅，仅一家美股上市公司。东莞市上市公司在2012年前全部为A股上市公司，2013年出现第一家港股上市公司，2017年出现第一家美股上市公司。目前东莞市所有上市公司中，36家为A股上市公司，7家为港股上市公司，1家为美股上市公司。其中，市值排名前十的上市公司仅一家港股上市公司，其余均为A股上市公司。

东莞上市公司行业结构以电子、机械、纺织服装为主。从东莞市上市公司的行业结构看，呈现出支柱行业相对集中，整体分布广泛的特征。其中，电子、机械、纺织服装作为东莞市经济发展的支柱型产业，其上市公司数量也具有明显的数量优势。但除支柱产业外，东莞市上市公司在其余15个行业中分布则相对分散，除消费者服务业外，几乎每个行业都仅有1―2家上市公司。这侧面也反映了东莞市的产业结构特征，门类齐全，但产业总体规模较小，没有诞生有核心竞争优势的行业龙头公司。

除广深外，珠三角其余7城直接融资额普遍偏低，东莞位居第三。从2020年前三季度的直接融资额规模看，深圳市一家独大，前三季度直接融资额占珠三角地区直接融资额的75%。而除了广深两地外，珠三角其他地区前三季度的直接融资额均在35亿元以下，东莞市实现了34.62亿元的直接融资，位居珠三角第三。

东莞新增上市公司数量仅次于广州和深圳，但IPO公司数量远不及佛山。截至2020年11月30日，东莞市2020年新增上市公司8家，仅次于广州和深圳，位列珠三角第三。佛山市2020年尚无新增上市公司，但目前的IPO公司数量已有12家，而东莞市目前IPO公司数量仅有5家，上市公司的后备力量不及佛山市。

东莞新三板挂牌公司数量排名、新三板挂牌公司均位列珠三角第三，力压佛山。截至2020年11月30日，东莞市新三板挂牌公司数量为116家，在珠三角地区仅次于广、深两市，比佛山市多31家挂牌公司。同时，在新三板挂牌公司总市值排名中，东莞市以220.8亿元排名第三，仅次于广、深两市，高于佛山市。

资本市场竞争力珠三角排行榜：东莞资产证券化率几近垫底，但提升空间巨大。珠三角地区城市资本市场竞争力综合排名中，东莞市虽然在新三板市场上的发展规模和挂牌公司均领先于佛山市，且2020年新增上市公司数量多于佛山市。但东莞市在上市公司数量及市值、IPO公司数量，尤其是资产证券化率上远远落后于佛山市，因此在珠三角城市资本市场竞争力综合排名中位列第四，不及广州、深圳、佛山三市。

东莞市未来应培育优势产业的龙头公司，提高整体的资产证券化率水平。目前在资本市场中，东莞市呈现上市公司规模小，行业分布广而不强，资产证券化率极低等特征。时代商学院认为，未来在经济发展中，一方面东莞须着力培养核心优势产业的行业龙头公司，另一方面其也须加强资本市场建设，让更多更优秀的公司借助资本市场做大做强。

上市公司高质量发展排行榜：传统机械稳扎稳打，电子等新经济强势崛起。其中，电子行业以盈利能力与成长能力突出，在二级市场的股价表现也更为稳健。但国际化业务排名靠前的公司，大多在盈利能力与成长性、财务稳健性、产品竞争力与创新力排名中表现落后。作为“世界工厂”的东莞，其出口业务的盈利能力相对较低，需要提高出口产品的竞争力与盈利能力。

一、上市公司：数量位居珠三角第四，资产证券化率仅高于肇庆

1. 数量及总市值：数量不及佛山，总市值位列第五

东莞宏远工业区股份有限公司是东莞市第一家上市公司，该公司以房地产开发为主营业务，同时经营煤炭开采与销售、工业区开发及水电工程建设。1992年，该公司经广东省企业股份制试点联审小组批复进行股份制改组，并于1994年在深交所挂牌上市。

1997 ―1998年两年时间内，东莞市先后有锦龙股份（维权）、东莞控股、生益科技三家企业陆续上市。但后续十年中东莞市内企业上市节奏放缓，直到2009年，东莞市第五家上市公司众生药业成功登陆A股市场。

2009年后，东莞市本地企业上市节奏开始加快，基本保持每年1―3家企业上市的速度。其中，2014年、2017年、2020年前11个月，东莞市分别有5家、10家、8家企业上市，属于集中上市的时间段。

从上市板块看，A股为东莞企业首选地。此外，2013年，迅捷环球控股成为东莞市第一家港股上市企业；2017年，多尼斯在美国纳斯达克上市，开启了东莞市本地企业在海外上市的先例。

截至2020年11月30日，东莞市共有46家上市企业（多地同时上市企业仅计为1家上市公司），其中A股上市公司36家，细分板块中，中小板、创业板、主板、科创板分别有15家、14家、5家、2家。截至2020年11月30日，东莞市有9家港股上市公司，1家美股上市公司。在珠三角经济圈的9个城市中，东莞上市公司数量位列第四，仅次于深圳、广州、佛山。

市值方面，截至11月30日，东莞市46家上市公司的总市值为3657.83亿元，其中，A股上市公司的总市值为2910.07亿元，港股上市公司的总市值为598.44亿元，美股上市公司的总市值为4.31亿元（港股与美股上市公司市值已换算为人民币，各地上市公司总市值包含同时在多地上市的企业）。

从GDP看，2019年，东莞GDP规模在珠三角经济圈中排名第四，前三大城市深圳市、广州市、佛山市均已迈入万亿元GDP俱乐部，东莞2019年GDP为9482.5亿元，今年有望成为广东省第四个突破万亿元GDP的城市。

在人均GDP排名中，东莞在珠三角经济圈排名第五，次于深圳市、广州市、佛山市、珠海市，约为11.25万元/人，是广东省人均GDP突破10万元的第五个城市。

从资产证券化率（总市值/GDP）看，东莞市资产证券化率在珠三角经济圈排名倒数第二，仅优于肇庆市，约为0.39，整体的资产证券化水平较低，与东莞市在珠三角的经济地位有一定差距。

2. 过半上市公司市值低于50亿元，尚无一家超700亿元

截至2020年11月30日，东莞市46家上市企业平均市值为79.52亿元，市值中位数为37.82亿元，整体的市值规模偏小。其中，生益科技（600183.SH，639.13亿元）是唯一市值超过600亿元的上市公司，与此同时，市值在500亿―600亿元区间上市公司数量为零。

东莞市上市公司市值主要分布在50亿元以下、50亿―100亿元区间，分别有26家、12家上市公司市值属于这两个区间。换言之，总计38家公司市值低于100亿元，数量占比超8成。

市值在100亿―500亿元区间的上市公司有7家， 100亿―200亿元区间的上市公司有4家，200亿―300亿元、300亿―400亿元、400亿―500亿元区间的上市公司各有1家。

从市值前十的公司看，前十企业中有9家属于A股上市公司，这也与东莞市上市公司以A股为主的结构一致。在行业分布上，市值前十公司以电子、交通运输、建材、汽车等为主。

3. 以信息技术业与工业为主

从行业分布看，电子、机械、纺织服装三个传统支柱产业分别有12家、6家、5家上市公司，具有一定的产业集聚效应。

东莞素以“世界工厂”闻名中外，电子、机械、服装等制造业在相当长的时间里都是东莞的绝对支柱产业。2008年金融危机后，东莞市的定位由“世界工厂”向“高新产业创新基地”转变，信息技术、金融、医疗保健等行业随之发展壮大，第三产业（除农业+工业以外的其他行业总和）在2012年后反超第二产业。其中，消费者服务、交通运输、计算机、医药、传媒、金融等行业均有1―2家上市公司。

值得注意的，除上述三大支柱型行业外，东莞市上市公司还广泛分布在14个行业中，但每个行业的上市公司数量多为1―2家，仅消费者服务业有3家上市公司。整体上，东莞市上市公司的行业分布呈现支柱行业相对集中，但整体大而不强的特征。

4. 直接融资额位居珠三角第三，信息技术和工业业绩增速稳健

截至2020年前三季度，珠三角经济圈的9个城市累计直接融资额（包括增发、首发、配股）约为1334.05亿元，其中，深圳以1002.22亿元的绝对优势稳居珠三角第一。广州以200.77亿元直接融资额稳居第二，其他7个城市则整体表现为直接融资规模偏小，均在50亿元以下。东莞是珠三角直接融资规模第三大的城市，金额也仅34.62亿元。

此外，东莞2020年前三季度仅新增8家上市公司。

2020年前三季度，东莞市A股上市公司合计实现营业收入641.76亿元，同比下滑1.17%；合计实现净利润55.02亿元，同比增长2.15%。

从重点行业的业绩增速看，2020年前三季度，东莞的A股信息技术业上市公司合计实现营业收入202亿元，同比增长10.8%；合计实现净利润19.53亿元，同比增长21.7%。东莞A股工业上市公司合计实现营业收入195.47亿元，同比增长15.3%；合计实现净利润26.35亿元，同比增长11.65%。

2019年，东莞A股上市公司的董秘平均年薪为58.6万元，中位数为49.12万元。其中，董秘薪酬前三名的A股上市公司分别为生益科技（290.02万元）、锦龙股份（109.89万元）、拓斯达（100.88万元）。

5. 新增上市公司潜力较大，仅次于广深

截至11月30日，2020年东莞新增上市公司8家，其中A股上市7家，港股上市1家。这个成绩在珠三角地区排名第三，仅次于深圳和广州，较珠三角其他6座城市明显领先。

除新上市企业外，时代商学院还通过IPO企业数量多寡来评估各个城市的资本市场发展节奏。IPO企业作为上市公司的后备军，数量多寡基本决定了各城市未来新增上市公司的数量，也直接反映了区域内资本市场的发展程度。

部分城市可能目前在上市公司数量处于落后状态，但随着注册制的全面铺开，新增上市公司数量全面增加，有望实现弯道超车，因此，IPO企业数量也成为衡量资本市场竞争力的重要指标。

时代商学院统计了今年以来各城市申报A股IPO的企业数量（剔除了已过会上市、审核未通过的企业），东莞以5家位列珠三角第四。与此同时，2020年尚无新增上市公司的佛山市以12家的数量位居第三。

二、新三板：挂牌企业116家，支柱产业较为集中

1. 挂牌企业数量为116家，位列珠三角第四

新三板是国内资本市场中除A股外的重要补充平台，也是中小企业股权融资的重要交易中心，更是A股上市公司的孵化平台和储备池。新三板市场不仅自身具备股权融资、股权流通的功能，也为A股尤其是科创板输送了非常优秀的上市公司。因此，资本市场评估中，新三板平台是一个重要的评估视角。

同花顺iFinD数据显示，截至2020年11月30日，珠三角共有1106家新三板挂牌企业，占广东省新三板挂牌企业的93%，其中，东莞共有116家新三板挂牌企业，占珠三角新三板挂牌企业的10.48%，占广东省新三板挂牌企业数量的9.75%。

从广东省新三板挂牌企业所属层级看，86.2%的属于基础层，13.6%属于创新层，精选层有2家。珠三角新三板挂牌企业中，86%属于基础层，13.8%属于创新层，精选层2家。东莞市的新三板挂牌企业中，106家属于基础层，10家属于创新层。

2. 电子设备等四大行业较为集中

从挂牌企业市值看，东莞新三板挂牌企业市值排名前四的行业分别是电子设备、仪器和元件、商业服务与商业用品、机械制造、化学制品。

从挂牌企业数量看，排名前四的行业分别是机械制造、电子设备、仪器和元件、商业服务与商业用品、化学制品，分别有20家、19家、13家、11家新三板挂牌公司，合计占东莞新三板挂牌公司总数的54.31%。

上述四个行业无论是挂牌数量、还是市值规模，均反映出东莞市支柱行业在本地经济发展中呈现一定集中度。

从市值来看，东莞的新三板市值前十大企业多在20亿元以下，包含3个创新层企业，7个基础层企业，行业比较集中于电子设备、仪器和元件，商业服务与商业用品。

三、资本市场竞争力珠三角排行榜：东莞资产证券化率几近垫底，但提升空间巨大

时代商学院以上市公司数量、上市公司市值、IPO企业数量、新三板挂牌企业数量、新三板企业市值等指标来衡量城市的资本市场竞争力，分别给予以上指标30%、30%、10%、10%、10%、10%的权重，以各个指标的平均值作为基数（100），得出单项得分，随后乘以各自权重，加总得到综合得分，依此分析得出珠三角城市的资本市场竞争力。

榜单显示，在珠三角城市资本竞争力排名中，深圳、广州作为一线城市各项指标都呈现明显的领先优势，是珠三角经济圈的领头羊，在本次珠三角城市资本竞争力排名中分别位列第一、第二。

东莞、佛山在珠三角内紧邻广州、深圳的核心地理位置，其GDP总量规模相对其他5个城市更大，在资本市场的发展层面上属于珠三角城市圈的第二梯队，两者综合分值虽较广、深有一定差距，但也较珠三角其他5个城市呈现一定优势。

同时，对比佛山、东莞两个城市，在上市公司数量和市值规模、IPO公司数量、资产证券化率这几项评估中，佛山市相对优于东莞市，但东莞市在新三板的挂牌公司数量及公司市值规模上较佛山市排名靠前。

从资产证券化率单项指标看，深圳市的资产证券化率高达585%，遥遥领先珠三角其他城市。其中，作为珠三角地区与深圳齐头并进的一线城市，广州的资产证券化率水平与深圳的差距较大，而且比佛山市的资产证券化率要低，仅为133%，这与广州市的经济地位不相匹配。

与此同时，佛山市和东莞市在GDP排名中分别位列珠三角的第三、第四位，但资产证券化率在珠三角九城中分别位列第二、第八位。可以看出，东莞市的资产证券化率水平亦与其在珠三角的经济地位不太匹配，该市存在较大的提升空间。

四、上市公司高质量发展排行榜：传统机械稳扎稳打，电子等新经济强势崛起

时代商学院基于财务及非财务两大维度，从产品竞争力与创新力、盈利能力与成长性、资本结构与财务稳健性、二级市场稳健性、ESG表现及国际化与资本运作能力六大指标综合分析东莞市A股上市公司的发展质量。

（指标详情请参考时代商学院发布的《2020海南省上市公司高质量发展报告：医药生物表现抢眼，海口包揽ESG前十》）

截至2020年11月30日，东莞共有A股上市公司36家，依照上述上市公司高质量发展综合评估指标体系，东莞市36家A股上市公司的综合排名及单项排名结果如下。

总的来看，东莞市以机械、建材为代表的传统行业稳扎稳打，在综合榜单、资本结构与财务稳健性单项榜单中均较为突出，而以电子、计算机为代表的新经济也强势崛起，在产品竞争力与创新力、盈利能力与成长性、二级市场稳健性、ESG四大单项榜单中均表现抢眼。

时代商学院认为，尽管当前东莞市资产证券化率远低于深圳、广州与佛山，但随着新经济的持续发力、更多优质企业登陆注册制即将全面推行的A股市场乃至其他市场，东莞市在资本市场综合竞争力方面超越佛山指日可待。

综合榜前10：传统机械行业领先，电子等新兴行业强势崛起。从东莞市A股上市公司高质量发展综合排名结果看，前十企业中分别有3家属于机械行业，2家属于电子行业，建材、计算机、医药、有色金属、交通运输分别有1家上市公司上榜综合排名前十。这个行业分布特征再一次印证了东莞市支柱产业集中于机械、电子的产业结构特色。

坚朗五金位列综合排名榜首。综合排名榜首的坚朗五金（002791.SZ），属于建材行业，从事中高端建筑五金系统及金属构配件等相关产品的研发、生产和销售，是国内建筑五金行业的大型企业，也是国内规模最大的门窗幕墙五金生产企业之一。坚朗五金员工总数超过9000人，公司旗下40多个分子公司，在国内外设有400多个销售服务机构，销售网络覆盖了国内所有一线城市和重点二三线城市市场以及海外主要新兴市场。在本次排名中，坚朗五金在ESG排名、财务稳健性排名、二级市场稳健性排名中均位列第二，同时该公司的产品竞争力与创新力排名位列第六，各个单项排名均靠前。

产品竞争力与创新力单项排名前十中，机械、电子、交通运输行业优势突出。在产品竞争力与创新力单项排名前十中，机械、电子、交通运输分别以3家、2家、2家公司上榜前十，凸显出上述行业在产品竞争力与创新力的领先优势。

计算机行业在产品竞争力与创新力、盈利能力与成长能力上表现突出。虽然东莞市46家上市公司中仅有开普云（688288.SH）这1家计算机行业上市公司，但在单项排名中该公司同时位居产品竞争力与创新力、盈利能力与成长能力两个单项排名榜首。在一定程度上也反映了东莞市计算机行业发展的最优水平，综合来看开普云以高毛利率、高ROE、高营收增长速度得以同时位居两个榜首。

电子行业在盈利能力与成长能力单项排名前十中占据半壁江山。在公司盈利能力与成长能力单项排名前十中，电子行业有5家公司上榜，占据了前十的半数。从东莞市上市公司行业分布看，电子行业总共12家上市公司，电子行业上市公司整体的盈利能力相对突出。

资本结构与财务稳健性排名前十中，机械行业上榜公司最多。从资本结构与财务稳健性单项排名看，机械、电子行业相对突出，分别有3家、2家公司上榜前十。其次，轻工制造、医药、建材、有色金属行业本身各有1―2家上市公司，也都有1家公司在资产结构与财务稳健性单项排名上榜前十。

二级市场稳健性排名中，电子行业排名靠前。二级市场稳健性单项排名中，电子行业在前十企业有4家公司上榜，在前12企业有6家公司上榜，结合该行业在盈利能力与成长能力的突出表现，电子行业以稳健的经营业绩为依托，在二级市场上的股价表现也相对优秀。

ESG单项排名中，电子行业表现突出。在东莞A股上市公司中，ESG排名榜首的电子行业公司生益科技（600183.SH）社保缴纳规模、税收缴纳规模最高。除此外，ESG单项排名前十企业中，电子行业总计3家公司上榜，是上榜最多的行业。结合电子行业在盈利能力与成长能力排名中的领先表现，不难发现，电子行业依托领先的盈利能力为东莞市的经济发展和社会发展作出了相应的贡献。

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