中泰证券--医药生物行业周报：医保谈判落地 继续重点推荐创新药产业链

原标题：中泰证券--医药生物行业周报：医保谈判落地 继续重点推荐创新药产业链 来源：金融界

本周观点：医保谈判落地，继续重点推荐创新药产业链。2020年医保谈判工作于本周结束，涉及肿瘤、精神疾病、眼病及儿科用药等多个品种，政策进一步落地。医保谈判大大加快创新药纳入医保速度，国内企业凭借成本优势和国内市场多年的积累，有望在和进口品种的竞争中占据优势，纳入医保品种有望在2021年迎来快速放量期。与此同时，我国创新药上市提速，国产创新药迎来密集获批上量期。据医药魔方统计，2018年以来NMPA批准的国产创新药超过25个，截至2020年11月底处于上市审评阶段的国产1类创新药约34个，处于III期临床阶段的国产1类新药超过70个，为未来3-5年创新药密集上市奠定基础，未来每年国产创新药获批数量预计将继续提升。我们认为，头部药企凭借多年积累的研发、平台等优势，有望持续领跑国内创新药浪潮，保持竞争地位，看好恒瑞医药、中国生物制药、信达生物、复星医药、贝达药业、君实生物等。同时，作为创新药研发“卖水人”的CRO/CDMO行业保持高景气度，全球产业链加速转移国内正当时，我们持续看好，重点推荐药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、药石科技、成都先导等。

本周医药板块上涨4.25%，沪深300上涨2.26%，医药板块跑赢沪深300约1.99%，处于28个一级子行业第3位。医保目录谈判落地，板块整体表现强势。短期政策不确定性得到释放，医药板块经历前期调整，目前估值接近历史均值，迎来较好配置时点，我们持续强调优质赛道的布局机会，建议积极配置。

展望展望2021年，继续看好长期趋势明确的子板块，CRO/CDMO/API板块业板块业绩超出预期，确定性较强；医疗服务、疫苗、创新药、创新器械、血液制品、药店长期趋势明确，继续看好。（1）CRO/CDMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，产业链从海外转移国内趋势加速，看好药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、九洲药业、司太立、天宇股份等。

（2）医疗服务板块，刚性需求下高景气持续，服务创新持续拉动需求升级，看好竞争壁垒较高、成长路径清晰的医疗服务龙头公司爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖、海吉亚医疗等。（3）疫苗行业进入国产创新品种持续获批放量时代，行业迎来快速发展，新冠疫苗大品种有望在2021年开始贡献增量，看好智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物等。（4）创新药及创新器械板块，国内创新不断升级和多样化，未来将是靶点选择、分子筛选、管线构建、临床和注册推进、市场销售等全方位的竞争，看好综合能力强大的头部创新药企业和有创造性的生物药公司，如恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、君实生物、贝达药业、复宏汉霖等；看好创新驱动下的进口替代，如迈瑞医疗、安图生物、三友医疗、南微医学等，以及消费类器械的持续放量，如欧普康视、伟思医疗等。（5）药店板块，分化整合+处方外流，院外零售渠道价值重估，行业长周期景气值得期待，看好具备持续扩张能力和管理优势的龙头企业，如大参林、益丰药房等。

重点推荐个股表现：12月重点推荐：爱尔眼科、药明康德、智飞生物、康龙化成、通策医疗、安图生物、凯莱英、司太立、成都先导、九强生物；本周平均上涨3.45%，跑输医药行业0.80%。

风险提示：政策扰动风险、药品质量问题。

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