浙商证券--英维克：联合百度推出冰川制冷方案增厚公司业绩【公司研究】

原标题：浙商证券--英维克：联合百度推出冰川制冷方案增厚公司业绩【公司研究】 来源：浙商证券

【研究报告内容摘要】

联手百度发布“冰川”相变冷却系统，扩大百度合作力度，带来业绩弹性；全行业温控需求刚性增长，公司行业领先成长空间广阔，“买入”。

投资要点百度携手英维克发布“冰川”相变冷却系统11月25日，2020数据中心标准峰会上，百度携手英维克等合作伙伴正式发布“冰川”相变冷却系统，该系统具备高适应性、快速交付及成本优势，明显提升数据中心算力，目前英维克产品已在百度数据中心实现规模化部署。

百度数据中心投资预期高企，有望增厚业绩百度宣布未来十年继续加大在人工智能、芯片、云计算、数据中心等新基建领域投入，预计到2030年百度智能云服务器台数超500万台，估算未来每年新增服务器将达40-50万台。“冰川”相变冷却系统作为新解决方案产品价值将明显提升，扩大百度合作将增厚公司业绩，验证我们11月9日深度报告中量价齐升的逻辑。

技术不断迭代更新，产品创新实力持续领先未来数据中心在单柜热密度提高、PUE降低、模块化、预制化等演进下，创新性架构和技术方案数据中心的应用将增加，客户对温控系统提供商的技术创新能力、方案定制能力、快速响应能力、规模化生产能力等提出更高要求。公司是国内最早推出间接蒸发冷却方案并实现商业化的厂商之一，此次“冰川”相变冷却系统百度合作是公司能力优异的再次展现。

公司面向多行业提供包括XFlex间接蒸发冷却解决方案、XSpace高效微模块方案、XGlacier高效液冷方案、XSource蒸发冷集成冷源方案在内的多样化解决方案。在全行业信息化、5G、云计算驱动数据量爆发趋势下，成长空间广阔。

盈利预测及估值预计公司2020-22年净利润1.95/2.51/3.08亿元，PE34/27/22倍。温控行业增长逻辑明确，公司具备客户、技术、产品优势，并且纵横布局产业环节拓展，业绩具备更大弹性，维持“买入”评级。

风险提示：客户拓展和订单获取不及预期；竞争加剧导致毛利率降低等。

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