广发证券--华天科技:封测行业持续高景气 Q3业绩持续高增长

广发证券--华天科技:封测行业持续高景气 Q3业绩持续高增长
2020年11月26日 14:27 金融界

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原标题:广发证券--华天科技:封测行业持续高景气 Q3业绩持续高增长 来源:金融界

公司发布2020年三季报,2020Q3净利润同比持续高增长。2020年前三季度,公司实现营收59.17亿元,同比减少3.10%;归母净利润为4.47亿元,同比增长166.93%;扣非后归母净利润3.75亿元,同比增长350.90%。2020Q3公司实现营收22.03亿元,同比减少2.85%;归母净利润为1.80亿元,同比增长120.03%;扣非后归母净利润为1.65亿元,同比增长182.82%。2020年前三季度毛利率为22.30%,同比增加7.89pct;净利率8.74%,同比增加5.63pct。2020Q3毛利率为23.36%,同比增加6.88pct;净利率为9.72%,同比增加5.77pct。

国内封测行业维持高景气度,华天南京投产提供增长动力。尽管受到新冠疫情影响,半导行业下游需求受到抑制,但国内封测厂复工复产进展顺利,国内设计公司快速发展带来对封测需求增加,同时海外封测转单国内显著。国内封测行业维持高景气度,公司作为国内封测行业领先厂商深度受益。华天南京一期项目于2020年7月正式投产,提高了公司先进封装测试产能,进一步完善公司产业发展布局,为公司提供新的成长动力。

盈利预测与评级。预计公司2020~2022年EPS分别为0.24/0.37/0.45元/股。参考可比公司平均估值情况,考虑到在国内封测行业地位以及业绩成长确定性高,我们给予华天科技2020年74X的PE估值,对应合理价值为17.91元/股,给予公司“买入”评级。

风险提示。封测行业景气度下滑的风险;华天南京项目进展低于预期的风险;Unisem整合低于预期的风险。

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