川财证券--材料行业周报：需求持续性较强高库存压力缓解|证券_新浪财经

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原标题：川财证券--材料行业周报：需求持续性较强高库存压力缓解来源：金融界

【钢铁】本周周期板块延续强势表现，我们认为近期周期板块表现较好或在于，第一，近期需求持续性超预期，钢材、铜、铝等大宗商品价格上行；第二，临近年底、资金寻求确定性，市场风格转换，近期创业板及主板中医药、食品饮料等板块调整幅度较大，大金融、房地产、大周期等低估值板块受资金青睐。

具体到钢铁板块，特钢板块表现优于普钢，、ST 抚钢等个股涨幅居前；此外，、、宏达矿业（维权）等铁矿石标的也得益于铁矿石价格高位，强需求预期下需求持续性较好等因素表现较好。行业方面，建筑钢材需求延续良好表现，我们在前期报告中提到“若螺纹钢表观消费量能维持 450万吨水平三周以上，库存压力有望在冬储前得到缓解”，当前需求带动下螺纹钢总库存仅较去年同期高出 110万吨左右，库存对钢材价格的压力已大大缓解。

我们基于南方地区建材需求较好、基建施工节奏加快等因素判断短期内需求或有较强韧性，但同时也需注意当前天气因素对华北施工已产生影响，后续需注意天气转冷对需求的影响及钢材库存去化持续性。

当前普钢长材盈利仍在下行通道中，以冷系为主的板材受益于汽车、家电等持续超预期恢复，盈利持续好转，成本工艺领先、具备渠道优势的板材类个股盈利将持续改善。而不锈钢、特钢等子板块受益于石化、军工订单放量，继续看好其盈利和估值恢复。建议关注具备成本优势的低估值板材个股和特钢、新材料个股，包括：、、、、中信特钢等。

【煤炭】本周煤炭板块上行，周涨幅达到 3.44%；焦化产业链整体表现较好，、等个股涨幅较大。行业层面，本周部分焦企第七轮提涨基本落地，吨焦盈利周环比上涨 40元至 520元/吨；周内焦煤在澳煤进口受限、山西煤矿安全检查趋严、焦企补库力度较大的背景下大幅上涨，山西主焦煤、1/3焦煤等周涨幅在 30元/吨左右。

焦炭方面，近期山西、河南等地焦化去产能执行严格，市场对焦炭供给收缩预期又起，焦炭价格表现强势。当前焦炭需求端相对平稳，供给端产能去化及新产能投产节奏是市场关注焦点。山西计划四季度关停产能 1700万吨，河南和河北分别计划关停产能 900万吨和 1300万吨（含闲置产能）；叠加约 2000万吨新增投产产能，四季度实际影响在产产能约 1000万吨；焦炭供给偏紧或将延续至明年一季度，建议持续关注焦炭新旧产能更替对焦炭供给的影响。

焦煤方面，我们延续前期观点，继续看好焦煤价格上行。我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量 40%左右，且多为低硫主焦煤、可替代性差，澳煤限制进口对焦煤供给影响更为明显，叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大，焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观；焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业，相关标的为、、盘江股份。

风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。