东方电缆(603606)屡次中标高难度工程,积累宝贵经验

东方电缆(603606)屡次中标高难度工程,积累宝贵经验
2020年11月18日 14:17 东兴证券

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原标题:东方电缆(603606)屡次中标高难度工程,积累宝贵经验 来源:东兴证券

持续看好公司在产品研制、敷设服务、市场拓展等方面的综合竞争力。海底电缆和海洋脐带缆的研制与敷设壁垒较高,公司处于中国大陆市场第一梯队,牵头制订国内首个海缆标准,是截至目前国内唯一掌握海洋脐带缆技术并自主生产的企业,并持有两艘海缆敷设船(东方海工01和东方海工02)。经过多年发展,公司在海上风电、海岛输电、海上油田等领域积累了大量项目经验,为华能、三峡新能源、中广核、国家电网、国家能源集团、中海油、龙源电力等多家能源类企业客户提供服务。公司2020年1-10月公告的海缆及敷设和深水脐带缆业务中标项目(个别含部分陆缆产品)合计中标金额71.08亿元,相当于2019年公告的同类项目中标金额的3.1倍,我们判断将于未来一两年逐步交付,利好业绩持续成长。

屡次中标离岸较远、海底高程较深的高难度工程,积累宝贵工程经验,相关项目如:华电阳江青州三海上风电场项目(2020.8公告中标),水深41-46m、离岸最近约55km;陆丰22-1油田开发项目(2020.8公告中标),水深330m;华能大丰扩建100MW海上风电项目(2019.3公告中标),离岸约55km。据公开资料,目前中国大陆在建的海上风电场离岸最远距离在65km左右,如:江苏如东H8#海上风电场。同时,一些高难度海上风电项目建设提上议事日程,比如:据山东海洋局官方微信公众号(2020.7.6)报道,拟于2021年开工建设的青岛深远海2GW海上风电融合示范风场项目,实施地点距离蓝谷海岸线70km,水深约30m;《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划(2021-2025年)》(2020.9.29发布)提出,将开展省域深水区示范项目建设。我们认为,公司的相关工程经验将为保持市场竞争优势加分。

盈利预测:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为9.08亿元、13.37亿元和16.13亿元,对应当前股本下EPS1.39元、2.04元和2.47元,对应2020.11.17收盘价14.7倍、9.97倍和8.26倍P/E。维持“强烈推荐”评级。

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