国信证券--宝钛股份:顺行业之势,产品结构优化升级【公司研究】

国信证券--宝钛股份:顺行业之势,产品结构优化升级【公司研究】
2020年10月29日 08:46 国信证券

蚂蚁集团来了!10月29日!立即开户为申购做好准备!立即上车做股东,享开户福利!

原标题:国信证券--宝钛股份:顺行业之势,产品结构优化升级【公司研究】 来源:国信证券

【研究报告内容摘要】

我国钛材应用前景广阔,行业结构性矛盾突出钛合金具有较强的耐腐蚀性、耐热性以及在基本合金中最高的比强度,在航空航天、化工等领域应用广泛。我国钛材消费结构侧重于化工、冶金等传统工业,航空航天领域占比不到 20%,与美国、俄罗斯等钛工业强国相比具有广阔的发展空间。受益于大炼化项目集中建设以及军工领域需求增加,近三年国内钛材产量年均复合增速达 14%,但存在“高端产品供不应求,低端产品供应过剩”的结构性矛盾。

公司是国内钛材行业龙头,高端产品具有先发优势公司是国内最大的钛及钛合金生产科研基地,在全球钛材行业也位居前列。公司按照“做精军品、做活民品”指导思想,军品、民品兼顾,产品门类齐全。

公司技术积累深厚,是我国钛工业国标、国军标和行业标准的制定者,且通过了国外几乎所有航空航天领域质量体系和产品认证。航空航天、军工等领域产品质量要求高、认证周期长、合作关系稳固,公司高端产品具有较高的门槛和较强的先发优势。

航空航天、军工领域需求长期增长,公司产品结构优化升级国内航空航天领域钛材消费逐年增加,型号越新的飞机,钛含量越高,但国内绝大部分民用航空钛材需要进口。公司是国产 C919飞机钛材的国内唯一合格供应商,将充分受益于国产化替代趋势。面对日益复杂的国际和地区环境,军工领域需求迅速增长,公司具有完整的军工三证,在国内军品钛材领域具有较高的市场份额。公司近两年锻件和精铸件等高端产品产销保持高速增长。

风险提示化工、冶金等民用钛材领域需求不及预期的风险;海绵钛价格波动风险。

首次覆盖给予“买入”评级通过多角度估值,得出公司合理估值区间 40.0-47.3元,相对目前股价有28%-51%的溢价空间。考虑公司所处的行业龙头地位以及在高端钛材领域的先发优势,未来航空航天、军工需求高增长以及国产替代趋势,公司业绩将保持快速增长。我们预计公司 20-22年每股收益 0.80/1.00/1.24元,利润增速分别为 44%/24.7%/24.2%,维持“买入”评级。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
宝钛股份 军工 国信证券

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 11-03 狄耐克 300884 --
  • 11-02 步科股份 688160 --
  • 11-02 金达莱 688057 --
  • 10-30 利扬芯片 688135 15.72
  • 10-29 蚂蚁集团 688688 68.8
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间