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原标题:广发证券--凯普生物:三季度业绩增长环比加速 分子检测产品销售继续恢复 来源:金融界
业绩表现亮眼,单三季度公司收入、归母净利润增长环比加速。公司公布2020年三季报,2020前三季度实现营收9.17亿元(YoY+77%),归母净利润2.73亿元(YoY+160%),扣非归母净利润2.65亿元(YoY+167%),单2020Q3营收4.11亿元(YoY+105%),归母净利润1.44亿元(YoY+220%),扣非归母净利润1.40亿元(YoY+224%),业绩表现亮眼,单三季度公司收入、归母净利润增长环比加速。
ICL业务高速增长,分子诊断产品销售业务高速增长,分子诊断产品销售进一步恢复。三季度国内局部地区出现新冠确诊病例,预计公司2020Q3单季度核酸检测收入增长仍处于较高增速。公司常规分子诊断产品如HPV、地贫、耳聋等检测产品在门诊逐步恢复情况下,产品销售进一步恢复。重点产品STD十联检进院速度略微受到疫情影响,预计后续在学术推广、标杆三甲医院课题论文发表情况下,销售有望进入正轨。
整体期间费用控制良好。2020Q3单季度公司销售费用率20%,同比降低约14pct,管理费用率8%,同比降低约8pct,,研发费用率4%,同比降低约4pct,主要与公司单三季度收入快速增长有关。公司2020Q3销售费用同比增长18%,管理费用同比增长5%,研发费用同比增长10%,整体期间费用控制良好。
预计20-22年年EPS分别为1.45元/股、1.55元/股、2.07元/股。股。考虑到新冠核酸检测服务为公司带来明显业绩增量,上调公司盈利预测,参考可比公司估值,我们认为给予公司2020年45XPE估值较为合理,对应合理价值65.07元/股,上调合理价值,给予“买入”评级。
风险提示。STD十联检销售进展不及预期;核酸检测产品竞争格局恶化;公司ICL业务盈利进度不及预期;在研产品临床进展不及预期等。
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