川财证券--消费行业周报：三季报陆续发布 啤酒行业经营持续向好

原标题：川财证券--消费行业周报：三季报陆续发布 啤酒行业经营持续向好 来源：金融界

白酒板块：本周白酒板块上涨0.86%，高于大盘上证综指1.75%的跌幅。

白酒方面，双节期间高端酒表现良好。目前已基本摆脱疫情影响，需求进入稳步扩张阶段，动销情况良好。从库存来看，整体库存较紧张，其中茅台库存低于一个月，库存维持在一个月左右。从价格来看，节后茅台五粮液批价维持坚挺，分别为2785-2810元、960-970元左右。短期内高端酒仍为业绩确定性最高的子板块。四季度随着消费恢复，渠道信心增强，叠加当前低库存，白酒企业的业绩有望继续改善。

啤酒板块：行业经营持续向好，优选头部企业。

啤酒企业三季报陆续发布，整体基本面向好。根据公告，2020年1-9月，实现啤酒销量为82.51万千升，同比增加3.44%；实现营业收入31.08亿元，同比增加2.72%；实现归属于上市公司股东的净利润4.61亿元，同比减少22.39%。第三季度实现营收13.56亿元，同比增长13.73%；净利润2.15亿元，同比减少39.49%。前三季度实现总营收35.07亿元，同比增长0.55%；净利润5.05亿元，同比增长11.19%。其中，第三季度实现营收15.00亿元，同比增长8.79%；净利润2.59亿元，同比增长6.96%。前三季度实现收入5.58亿元，同比增长11.79%；归母净利润3790万元，同比增长37.24%；三季度公司实现收入2.38亿元，同比增长17.46%；归母净利润2897万元，同比增长34.11%。随着疫情的缓解，国内消费场景逐渐恢复，啤酒动销环比持续改善，拉动对啤酒厂商的需求。随着行业生产经营持续向好，以青啤为代表的头部酒企有望持续受益，长期来看，有望凭借高品质叠加渠道深耕实现高端化蜕变。

本周飞天茅台批价持续抬升，库存紧张。飞天茅台批价维持在2785-2810元左右。从打款来看，目前基本完成了10月打款，配额陆续到货，由于终端需求旺盛，库存相对紧缺，普遍低于1个月；五粮液主要地区批价在960-970元左右，库存维持在1个月的健康水平。

投资建议：目前消费场景逐步恢复正常，主要酒企价格体系均保持稳定，行业渠道库存正逐步回落，短期业绩环比改善兑现。建议关注确定性较强的高端酒优质标的布局机会，相关标的：、五粮液、、等。啤酒方面，短期行业恢复性增长兑现，长期高端化趋势不变，建议紧握优质头部酒企，相关标的：。

风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。

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