回应行政处罚光明乳业（600597.SH）称积极配合并及时整改低温奶构建利润基石业绩可期|光明乳业_新浪财经

原标题：回应行政处罚光明乳业（600597.SH）称积极配合并及时整改低温奶构建利润基石业绩可期来源：消费日报网

近日，关于光明乳业(600597.SH)遭受行政处罚一事关注度越来越高。处罚公示日期为2020年10月13日，违法行为类型为违反第九条第(四)项规定，发布广告损害国家的尊严或者利益，泄露国家秘密，行政处罚内容为罚款30万元，已被责令停止发布。

该处罚决定书指出，光明乳业在2018年6月8日至2020年4月9日，通过官方网站对外发布《2016年-2020年光明乳业股份有限公司战略规划》视频广告，但未将我国领土表示完整、准确。

10月18日，光明乳业在其官方微信公众号上发布说明，称为配合公司战略规划制作相关视频，视频委托上海曦梦文化传媒有限公司进行制作。制作过程中，制作方的确存在工作疏漏。光明乳业已停止发布该视频，且积极配合调查并及时整改。

10月19日，光明乳业股价低开低走，以17.08元/股收盘。不过，10月20日，公司股价震荡走高，截至收盘，股价为17.73元/股。

今年上半年，受疫情影响，多家乳企业绩受冲击，净利润有所下降，光明乳业同样如此。2020年半年报显示，报告期内公司实现营业收入121.46亿元，同比上升9.52%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比下降16.09%，但需要看到的是，光明乳业的业务基石并未动摇，此后的业绩可期。

低温奶构建利润基石

光明乳业分部业务中，最赚钱的是其低温奶业务。2016年公司整体收入为202.1亿元，常温和低温板块对外销售收入分别为68.6和70.31亿元，净利润分别为2.75和6.86亿元。2017年光明乳业新建新鲜营销中心分部，深耕低温奶领域，低温产品营收增速由负转正，进入加速增长阶段。2016年—2019年，光明低温奶业务收入从70.31亿元增长至81.63亿元，年复合增长率为5.1%，成为光明乳业的利润基石。

光明的低温业务以上海为大本营，华东地区为核心市场。2019年上海的营收为59.04亿元，占总营收比例为29.4%。由于低温奶的储存条件为2—6，保质期较短，这就决定了低温奶的市场更加限定在一定的销售范围之内，形成“以奶源地为圆心，冷链为半径”的产销模式，这往往导致巴氏奶企业短时间难以全国化。2019年12月底，光明乳业成功竞拍江苏辉山乳业及江苏辉山牧业相关资产，便是为了固华东区域竞争优势，进一步拓展江苏、山东、安徽等地巴氏奶市场的举措。

这样来看，奶源地对于低温业务可谓重中之重。在中国乳业行业，对奶源和牧场的争夺从未停歇。10月5日，伊利以23.1亿元收购恒天然在应县和玉田牧场群。此外，恒天然同意以1.9亿元向北京三元风险投资有限公司出售其在北京汉沽牧场的85%股权。

乳业巨头再度掀起奶源抢夺战，对于光明乳业是喜是悲呢？接受消费日报财经频道记者采访的中国食品产业分析师朱丹蓬表示，对于光明来说应该是机遇与挑战并存。虽然光明乳业在华东地区的话语权比较大，但是随着各个巨头的深耕，光明的垄断性的优势已经没有了。

垄断性优势渐失，倒逼光明乳业的应对措施频频。据了解，2019年年初光明乳业推出“新鲜牧场”，顺应超巴氏趋势，保质期延长至15天，价格为12元/盒(950mL)拓展公司的销售半径；新推出的致优娟姗牛系列，950 mL装定价为38元-40元，中高端低温鲜奶的推出，增厚低温板块的净利润。

向全国进军光明乳业该走那条路？

随着冷链设施逐步完善、生鲜电商兴起等，巴氏奶行业增速从2015年的6.1%提升到2019年的11.6%，行业增长进入加速器。根据东北证券研报，2015年—2019年巴氏奶行业规模CAGR达9.2%，单价CAGR达3.2%，销量CAGR达5.9%，呈现量价齐升态势。

根据欧睿国际预测，2019年至2024年销售额CAGR为6.56%，2024年巴氏奶销售规模将达472亿元。巴氏奶行业前景虽明朗，但是其“以奶源地为圆心，冷链为半径”的行业属性，决定了其扩张难点。

东北证券研报显示，前三大乳企分别为光明、三元和新希望，市占率分别为12%、9%和6%。东北证券认为未来巴氏奶行业发展主要通过两条路径，一是通过整合区域龙头最终形成行业巨头；另一种是区域化深耕，不断提高在当地市场的占有率，最终出现多个大规模的区域龙头乳企。

对此，朱丹蓬告诉记者，第一条路径基本上是新希望在走，第二条路径是所有区域性的品牌在走，光明乳业还是应该走新希望这条路。

朱丹蓬表示，随着中国乳业进入消费升级之后，低温、酸奶、奶酪应该会有新的扩容机会。从整个产业端结合消费端去看，光明乳业有一定的机会，因为光明乳业是以低温巴氏酸奶起家的，这一领域比较擅长。随着消费端的刚需增大，会给光明乳业带来一定阶段的扩容。但是面对伊利和蒙牛的打压，光明乳业要扩容的难度也非常大。

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