长城证券--半导体后道测试设备行业专题报告:日、美寡头垄断高端市场 国产后道测试设备实力强劲

长城证券--半导体后道测试设备行业专题报告:日、美寡头垄断高端市场 国产后道测试设备实力强劲
2020年09月17日 17:20 金融界

原标题:长城证券--半导体后道测试设备行业专题报告:日、美寡头垄断高端市场 国产后道测试设备实力强劲 来源:金融界

全球半导体迎来快速上涨周期,政策驱动本土企业崛起:WSTS、SEMI、VLSIResearch等多家行业权威市场调研机构预测2020年全球半导体行业将从2019年的低迷中走出,迎来新一轮由新能源汽车、物联网、5G等新兴产业推动的快速上涨周期。根据WSTS最新发布的2020年春季预测,2020年全球半导体行业销售量将达4260亿美元,同比增长3.3%,其中存储器将增长15%,逻辑IC将增长2.9%。WSTS还预测2021年全球半导体行业将增长6.2%,其中存储器将增长超过10%,全球所有地区都将迎来正增长。中国大陆在半导体有着广泛的下游应用市场,覆盖通信、智能手机、电脑、工业、医疗、消费电子、新能源汽车、物联网、5G等。政策支持方面,国家自2000年起陆续出台了一系列法律法规和政策,从知识产权、税收、投融资、研究开发、进出口、人才等方面给与本土半导体企业优惠政策。2014年国家成立集成电路产业投资基金一期,募集资金近1400亿,投资范围覆盖IC设计、制造、封测、设备材料等各个环节。

国家集成电路产业投资资金二期已于2019年10月注册成立,注册资本为2041.5亿,将进一步刺激大陆集成电路资本投资,为行业内优质公司注入持续发展动力。

全球半导体产业向中国大陆转移,本土晶圆厂投建高峰有望带动国产设备需求持续高增长:随着半导体产业的资本注入热潮,本土晶圆厂在建和规划的数量快速增加,对国产半导体设备的需求将进一步提升。根据芯思想研究院统计,截止2019年底我国12英寸晶圆制造厂装机产能约90万片,较2018年增长50%;8英寸晶圆制造厂装机产能约100万片,较2018年增长10%;6英寸晶圆制造厂装机产能约230万片,较2018年增长15%。

日本半导体制造统计表明,在2019年半导体市场整体低迷的大环境下,中国大陆半导体设备销售额实现逆势增长,增幅约2.59%,以134.5亿美元的销售额保持第二大设备市场的地位。SEMI预测2021年中国大陆半导体设备销量将占全球23.7%份额,成为全球半导体设备的最大市场。

半导体检测重要性不断提升,日、美寡头垄断高端领域,国产后道测试设备实力强劲:根据摩尔定律预测:每隔18-24个月,当价格不变时,集成电路上可容纳的元器件数目会增加一倍,性能也将提升一倍,现代芯片的超复杂化与精细化将对半导体检测设备有更高的要求。根据Wid数据统计,2018年全球半导体制造设备支出占半导体设备总支出的80%左右,其中全球后道测试设备在半导体设备支出中占比约为9%。高端数字测试机、存储器测试机系统全球市场主要由日本、美国厂商所占据,根据Wid数据及各公司年报披露的数据推算,2018年爱德万、泰瑞达、科休的测试机合计全球市占率超过75%,但在技术难度相对稍低的模拟及混合信号测试机和分选机领域,国内后道检测设备龙头厂商如华峰测控长川科技部分产品已经达到国际领先水平,并与国内半导体封测龙头企业如长电科技通富微电华天科技有长期合作,获得持续订单。

国内重点布局半导体后道测试的设备供应商:我国半导体产业正处在快速发展阶段,产业崛起将为国内设备供应商带来广阔需求市场,再加上国家政策和资本市场的支撑,国产半导体设备市场有望迎来高景气。半导体后道测试设备是保证半导体良率和提高生产效率的关键设备,其应用贯穿于半导体生产过程,随着半导体的精密度和复杂性的持续提升,国产后道检测设备有望迎来快速发展期。国内重点布局的企业有:华峰测控、长川科技、华兴源创、矽电半导体设备(深圳)、上海中艺、联动科技。其中华峰测控的模拟测试机已经达到了国际领先水平,根据华峰测控招股书披露,2018年公司模拟测试机占据国内模拟测试机市场份额约为40%,下游客户主要为优质的半导体封测龙头厂商,公司在SoC测试机、大功率测试机领域研发初见成效。长川科技为国内半导体测试机、分选机龙头企业,其产品是国内最早一批可作为进口替代的国产半导体设备,下游客户主要为优质的半导体龙头封测厂商。公司积极投入数字测试机、高端功率器件测试机、超精密探针台、系统性测试机等领域的研发,定增加码布局探针台。华兴源创在集成电路检测领域研发成果突出,已研发出包括针对数模混合SoC芯片的高技术壁垒测试机和专用于CIS(图像传感)芯片的测试机,并已经交付给下游知名客户进行验证。公司可以覆盖5G终端的射频芯片测试板卡正在研发试做过程中。矽电半导体设备(深圳)是国内规模最大的探针台生产企业,公司拟IPO,并于2019年12月31日在深圳证监局进行了辅导备案。上海中艺是集成电路分选机领域高新技术企业,下游客户为国内半导体制造、封测龙头厂商,业界知名度较高。联动科技是集成电路测试及激光打印设备领域的知名供应商,下游客户主要为优质的半导体制造、封测龙头厂商。

风险提示:政策变动风险;行业景气度不及预期;行业竞争加剧;晶圆厂资本开支不及预期;订单不及预期;研发进度不及预期。

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