清华控股“大瘦身”，账上还有啥可卖的？|股权转让_新浪财经

原标题：清华控股“大瘦身”，账上还有啥可卖的？来源：雷猴的小号

　　清华控股自2019年年报公布以来就热议不少。

　　先是两年多的“大瘦身”行动，合并报表剔除大量公司，资产跌破5000亿元。接着2018年10月清华控股又计划将紫光集团总计36%的股权转让至深圳国资旗下的深投控，结果在2019年8月双方交易因“外部市场环境变化”终止。上月末启迪古汉又发公告称，公司实控人清华控股拟转让其持有启迪控股1.08亿股股份。若此次交易实施完成，可能导致公司实际控制人变化。

　　图源：DM终端一系列的股权转让的瘦身操作，引起市场热议：“清控就是个空壳公司，对紫光启迪同方也没有控制”；“看不出清控有什么可买的资产，股权也不值钱吧”；“就一个财务公司，账上趴了点钱…”…那下面就带大家理理清华控股的重大资产，看看有啥值得关注的亮点。

　　1、财务指标?截止 2020 中报，总资产为 4775.86亿，资产负债率71.07%；总资产周转率0.10次，应收帐款周转率1.60%，存货周转率0.70 次。根据 2020年EBIT规模，公司年度可产生现金流能力为0亿,流动比率1.00和速动比率0.54。

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　　2、亮点资产?截至 2019 年末，母公司口径长期股权投资为221.75 亿元，占母公司资产总额的54.51%。截至2020中报期母公司口径长期股权投资为316.69亿元，可供出售金融资产为360.17亿元。清华控股所拥有的具备较强增值潜力的长期股权投资，是保障其债务偿还的重要因素。

　　据此中诚信国际关注到，若前述股权转让的基础上，公司将依据评估价值或市场价格取得现金对价，并因初始投资成本相对较低而确认大额投资收益。按照2020年3月31日收盘价计算，清华控股直接和间接持有的同方股份、诚志股份、紫光股份等9家主要A股上市公司股票总市值约679亿元。

　　长期股权投资是公司目前的定心丸。清华控股旗下产业分为紫光系、启迪系、清控本系，对上述三家的现有长期股权投资，在未来存在增长的潜能。

　　3、受限资产?截至2019年末，公司受限资产账面价值合计为474.45亿元，主要为各子公司受限货币资金 112.77亿元以及用于抵质押借款的存货、固定资产等；截至2020年3月末，母公司受限资产仅为0.02亿元。受限资产占比较小，不影响资金的流动性。

　　4、质押担保?截至2020年3月末，公司对外担保余额25.23亿元，主要为紫光集团及下属公司对天津紫光置地投资有限公司担保9.30亿元，对安哥拉财政部担保2,700万美金，启迪控股对陕西佳莲房地产开发有限公司担保 2.33 亿元、对开远中能新能源有限公司担保2.65亿元等。

　　未决诉讼方面，2015年4月15日，大唐移动通信设备有限公司以“技术合作开发合同纠纷”为案由起诉公司的紫光集团子公司展讯通信有限公司，截至 2020 年 3 月末，北京市高级人民法院对该案二审仍在审理中。

　　此外，紫光集团控股子公司 Linxens Holding SAS、Linxens Singapore Pte Ltd 因股权收购纠纷被他人起诉，诉讼金额为12,697,948.00美元，Linxens Holding SAS、Linxens Singapore Pte Ltd 反诉，诉讼金额为19,700,000.00美元。

　　除上述未决诉讼外，公司不存在其他重大诉讼、仲裁或重大行政处罚事项。

　　5、并购状况

　　2019年12月，同方股份控股股东变更为中核资本，实际控制人变更为国务院国资委，目前已完成全部股权转让流程。2019年12月31日公司收到对应股权转让款63.98亿元，2020年1月7日该部分股权转让完成过户登记。

　　2020年6月3日，清华控股与健坤投资拟同意紫光集团增资扩股引入重庆两江新区管委会指定的两江产业集团或其关联方，最终清华控股、健坤投资、两江产业集团或其关联方三方各持有紫光集团三分之一股权。

　　6、银行授信截至2020年3月末，公司拥有各家银行授信总额4066.75亿元，尚未使用授信余额为2066.12亿元，备用流动性充足。

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　　7、外部支持?公司系清华大学科技成果产业化的核心平台，能够获得较多的技术及政策支持。公司下属子公司多处于高科技信息产业领域，能够获得国家政策及资金的支持，2019年获得计入其他收益的税费补贴以及各项政府补助合计50.74亿元。

　　综上分析，清华控股依托清华大学领先的技术优势及自身很强的运营能力，公司主业经营状况良好，仍保持信息技术、能源环保、生命健康以及科学技术和知识产业的多元化布局。公司所投资产质量优良、流动性较好。公司长期股权投资集中于主业的优势企业，资产质量优良。

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　　近年来母公司债务规模有所上升，2019年以来母公司总债务快速上升，2020年3月末为245.66亿元。与此同时信息技术领域国家存储器基地项目、能源环保领域资本运营项目以及科技园建设后续仍有较大规模的资本支出。

　　据此中诚信国际认为，清华控股有限公司信用水平在未来12-18个月内将保持稳定。然而清控旗下债券的市场表现不算乐观，以16清控02为例，近期该只债的成交收益率呈现明显上行趋势。

　　图源：DM查债通APP