净利润大幅增长,积极打造新材料平台

净利润大幅增长,积极打造新材料平台
2020年08月31日 14:14 广发证券

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原标题:净利润大幅增长,积极打造新材料平台 来源:广发证券

2020H1营收同比增长2.96%,归母净利润同比增长20.78%。公司发布半年报,报告期内公司实现营业总收入23.7亿元,同比增长2.96%,实现归母净利润3.12亿元,同比增长20.78%。其中Q2单季度实现营收13.49亿元,同比增长7.96%,环比增长31.85%;归母净利润2.16亿元,同比增长31.03%,环比增长124.85%。

Q2销售收入与毛利率有所提升,特种气体、特种轮胎、催化剂与特种涂料大幅增长。2020Q2公司销售收入环比增长31.85%,同时毛利率环比提升1.8个百分点至30.16%。从公司披露的经营数据看,环比一季度,2020Q2公司聚四氟乙烯销量与售价有所下滑;特种气体销量微增,售价下跌;聚氨酯新材料基本持稳;橡胶密封产品,特种轮胎,催化剂以及特种涂料环比量价齐升。其中特种涂料销量环比增长149.41%,销售收入环比增长88.08%;特种轮胎销量环比增长60.45%,销售收入环比增长73.95%。

整合各研究院优质资源,打造新材料产业化平台。2020H1公司多数研究院实现净利润同比增长,其中从事涂料业务的北方院同比增长7108.5%,海化院同比增长30.4%;从事特种气体业务的黎明院同比增长21.9%,光明院同比增长29.1%;从事特种橡塑业务的沈阳院同比增长52.9%,大连院同比增长26.1%。公司上市后积极整合研究院优质资源,打造新材料产业化平台。公司成立昊华气体有限公司,整合黎明院,晨光院以及西南院的气体业务。

我们预计20-22年业绩分别为0.64/0.72/0.79元/股。考虑到公司业绩增速与盈利结构,参照可比公司估值,我们给予公司2021年业绩40倍PE估值水平,对应合理价值28.8元/股,维持“买入”评级。

风险提示。生产安全事故,项目建设低于预期,营业外收入大幅波动。

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