新洋丰(000902)：2020Q2单季度业绩环比大幅提高 新型复合肥营收比重进一步提高

原标题：新洋丰(000902)：2020Q2单季度业绩环比大幅提高 新型复合肥营收比重进一步提高 来源：兴业证券股份有限公司

投资要点

事件：新洋丰发布2020 年半年报，报告期内实现营业收入53.79 亿元，同比下降6.86%；实现营业利润6.27 亿元，同比下降20.04%；实现归属上市公司股东的净利润5.03 亿元，同比下降20.15%，按最新13.05 亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.39 元（扣非后为0.37 元），半年度每股经营性净现金流1.51 元。

其中第二季度实现营业收入25.68 亿元，同比下降2.55%；实现营业利润3.86 亿元，同比增长6.88%；实现归属上市公司股东的净利润3.11 亿元，同比增长6.68%，环比增长61.80%；折合单季度EPS 为0.23 元。

维持“买入”的投资评级。新洋丰2020H1 年继续深耕渠道建设，加强技术服务，公司新型肥料销售额比重进一步提高，公司2020Q2 单季度业绩同比、环比均实现增长。后续“三磷整治”不断推进、农产品价格走高、原材料价格下滑的大背景下，公司业绩有望恢复后稳健增长。

新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业，已经形成了一体化生产经营模式，覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链，成本及规模优势突出。

公司不断加大营销投入、助力市场推广，产品销售保持稳健增长；公司也持续推进现代农业服务企业转型：收购澳洲农场、成立果业公司；与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构，开发新型肥料并改良产品品质，提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合，内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸，有望开拓广阔发展空间。我们维持公司2020-2022 年EPS 预测分别为0.52、0.62 和0.74 元，维持“买入”

的投资评级。

风险提示：复合肥市场持续低迷的风险；新业务开展慢于预期的风险。

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