中国银河--信维通信：单季业绩改善明显 无线充电与天线带动未来增长

原标题：中国银河--信维通信：单季业绩改善明显 无线充电与天线带动未来增长 来源：金融界

1.投资事件公司发布2020年中报。2020H1公司实现营业收入25.57亿元，同比增长30.84%，实现归母净利润3.29亿元，同比下降10.85%。

实现扣非归母净利润2.94亿元，同比增长2.44%。

2.分析判断业绩符合预期，Q2单季扣非归母净利同比大幅增长。2020H1公司实现营业收入25.57亿元，同比增长30.84%。实现归母净利润3.29亿元，同比下降10.85%。报告期末公司经营现金流量净额为人民币10.93亿元，同比减少9.52亿元。公司2020H1海外收入15.62亿元，占比61.08%，同比降低2.17pct。公司研发支出为2.58亿元，占营业收入比例为10.09%，比去年同期增加0.81亿元。公司2020Q2单季度实现营业收入15.12亿元，同比增长75.81%，实现归母净利润2.66亿元，同比增长107.81%，扣非归母净利润2.4亿元，同比增长295.5%。

受一季度疫情影响，半年度毛利率和净利率出现下滑，期间费用率小幅上升。报告期内公司毛利率为30.17%，同比降低4.45pct，净利率为12.83%，同比降低6.30pct。2020H1公司期间费用率为16.85%，同比提高0.26pct。其中，销售费用率同比降低1.02pct至1.93%，主要因公司受疫情影响市场开拓费用减少所致。管理费用率为13.65%，同比提高1.35pct，主要因为报告期内公司对5G技术及新材料、新技术持续加大研发投入所致。财务费用率为1.26%，同比降低0.07pct。未来随着5G手机和无线充电渗透率提升，高价值量的5G天线与射频器件叠加无线充电模组出货增加或将持续研发打造技术驱动型企业，主力产品放量拉动公司业绩增长。公司除继续保持对现有5G天线、无线充电与BTB连接器等产品的研发投入与增加客户覆盖外，还在LCP、磁性材料、陶瓷、散热材料等基础材料进行前沿研究，并推动5G毫米波天线及滤波器等射频前端器件产品落地。未来随着5G应用范围持续拓宽，各类终端天线需求市场不断增长。无线充电也逐渐从高端机型扩散到中低端机型，相关器件市场空间有望再次扩大。目前公司在江苏、越南等地生产基地建设完成，预计未来产能将陆续释放，支撑公司业绩持续增长。

预计公司2020-2022年EPS分别为1.4/1.8/2.2元/股，对应动态市盈率分别为44.45/33.56/27.40倍，维持“谨慎推荐”评级。

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