超图软件(300036)—二季度新签订单大幅改善,下半年业务有望全面复苏

超图软件(300036)—二季度新签订单大幅改善,下半年业务有望全面复苏
2020年08月06日 22:30 招商证券

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原标题:超图软件(300036)—二季度新签订单大幅改善,下半年业务有望全面复苏 来源:招商证券

报告名称:超图软件(300036)—二季度新签订单大幅改善,下半年业务有望全面复苏

研究员:刘玉萍,周翔宇

报告类型:公司研究*点评报告

报告日期:20200806

行业/子行业:计算机应用

公司名称及代码:超图软件(300036)

投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

事件:公司发布2020半年报,报告期内实现营收5.23亿元,同比下降18.22%;归母净利润4164.81万元,同比增长1.97%。其中,二季度公司实现营收3.02亿元,同比下降28.76%;归母净利润3282.68万元,同比下降1.07%。

疫情影响基本消散,公司业绩逐步企稳。由于受到新冠疫情影响,公司上半年部分项目的实施与验收进度有所推迟,公司营收同比下滑18.22%。目前国内疫情总体得到控制,公司业务恢复良好,二季度公司新签订单环比大幅改善。2020年1-4月公司累计新签合同额同比下降33%,2020年1-7月累计新签合同额同比仅下降4%,基本赶上去年同期进度。

外包业务减少影响营收规模,公司盈利能力逐步提升。报告期内公司承接的项目中外包的数据业务占比大幅减少,导致公司营收规模有所下降,但从长期看,公司减少低毛利的外包业务优化了业务结构,盈利能力得到进一步提升。报告期内公司毛利率55.71%,较去年同期提升1.27个百分点。此外,由于公司减少外包业务,我们判断公司今年新增订单利润转化率将优于往年。

信创排头兵,打造自有GIS平台。公司深耕GIS基础软件多年,自研SuperMap GIS系列产品已成为中国主流、成熟的自有GIS平台。目前,公司GIS基础软件支持多种国产操作系统、国产CPU、国产数据库,携手阿里、华为等合作伙伴共同打造信创生态圈,基础软件业务成长空间逐步打开。

下游需求全面释放,订单需求持续增长。报告期内,自然资源登记、国土空间规划、 “互联网+不动产登记”、智慧时空大数据平台等业务快速推进,公司作为GIS行业领军者,拥有全套整体解决方案。我们认为随着下游需求全面打开,公司下半年订单需求将维持旺盛,全年业绩大概率维持稳定增长。

维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2020-2022年净利润2.42/3.13/4.01亿元,对应PE47.0/36.3/28.3倍,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:应收账款坏账风险、定增未获证监会通过。

【摘要结束】

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