新华联：亏损原因是疫情拖累还是选择失败？

原标题：新华联：亏损原因是疫情拖累还是选择失败？ 来源：览富财经网

今年上半年，新华联文化旅游发展股份有限公司（新华联：000620）亏损有可能会进一步加剧，虽然公司给出了疫情影响理由，但业界却并不认可这个说法。那么，到底是什么造成新华联在亏损路上越陷越深，又因此带来了怎样的后果？

主业亏损加剧

在亏损路上，新华联越走越远。

前不久，新华联发布业绩预告称，预计2020年中期净利润亏损额将达到5.3亿元至5.8亿元。

对于业绩变动原因，新华联认为，主要是受新冠疫情影响，公司房地产销售、景区、酒店、商场等收入均出现较大幅度下降，部分项目的销售尚未达到交付条件，不能结转收入，导致半年度利润出现亏损。

新华联在亏损路上越陷越深。根据该公司一季报数据显示，一季度营业收入为3.49亿元，同比大幅下降61.10%。净利润亏损额达到3.30亿元，同比巨幅下降4309.66%。

与一季度相比，新华联不仅未能止住亏损势头，亏损反而进一步扩大。根据新华联公布的业绩预告数据推测，2020年二季度持续亏损，亏损额大约在2亿元左右。

唯一值得庆幸的是，二季度净利润亏损额有可能会比一季度小一些。

根据新华联给出的解释，疫情影响导致亏损加剧。那么，疫情对房地产行业影响到底有多大？

新华联仍然是一家百亿级房企，七成以上营业收入来自房地产行业。年报显示，新华联2019年度商品房销售业务的营业收入为911,540.21万元，占营业收入的76.03%。

根据克而瑞证券公布的最新数据显示，累计看，今年前 7 月百强房企累计销售额已超去年同期，大中型房企增速最快。2020 年百强房企 1-7 月全口径销售金额约 59708 亿元，同比增长3%，整体百强销售额已超去年同期水平。

此外，从今年1-7月销售金额分段情况来看，top10、top30、top50、top100房企销售增速分别为2%、4%、4%和3%。此外，top10、top11-30、top31-50和top51-100房企销售增速分别为2%、7%、1%、1%，其中 top11-30 大中型房企销售增速遥遥领先。

在行业整体已经逐步恢复正常的大背景下，新华联仍将亏损的原因归咎与疫情，可能难以让人信服。

转型文旅举步艰难

近年来，新华联一直谋求转型，但在这条路上走得异常艰难。

截至目前，新华联存量文旅项目鸠兹古镇、长沙铜官窑逐步步入成熟，阆中古城、西宁旅游城、韩国锦绣山庄等项目稳步推进，似乎正按照新华联当初的构想，实现“文旅+金融”业务并进入持续收获期。

近年来，新华联累计向文旅产业投资超过200亿元，按照此前构想，以文旅为核心战略将有利于公司充分整合内外部资源，分散经营风险，不断获取稳定现金流的同时，从而促进公司快速地发展。

虽然新华联多次宣传转型文旅成功，但业界却并不这么认为。虽然新华联转型文旅地产多年，但对业绩贡献仍主要来自传统房产销售。文旅项目投入大，回报慢，对公司杠杆率和现金流也带来不小的压力。

即便是背靠多元化集团新华联控股，但母公司实际支持能力薄弱，目前新华联控股几乎已将所持六家A股上市公司股权全部高比例质押。根据多家上市公司公告，新华联控股股东持有的宏达股份、赛轮轮胎等上市公司股份均处于轮候冻结状态。

为了给文旅项目准备资金，新华联不惜压缩房地产开发销售业务。从2019 年上半年开始，新华联拿地较为谨慎。此外，新华联在年报中表示，2020年将会以审慎的态度控制土储规模，房地产板块的工作重点将落在现有项目的销售和结转，以及大宗物业的处置，努力加大去库存力度，保证持续稳定的现金流，为公司深耕文化旅游项目提供助力，促进长期稳定可持续发展。

转型文旅或让新华联种瓜得豆。年报数据显示，新华联2019年度营业收入为119.88亿元，同比下降14.37%，净利润8.10亿元，同比下降31.74%，扣除非经常性损益的净利润5.13亿元，同比下降47.04%。

债务压力成为顽疾

转型文旅，导致新华联一直被巨额债务缠身，到目前为止仍未找到应对之策。

今年上半年，新华联再次出现贷款逾期情况。数据显示，截至2020年6月16日，新华联存在21196.61万元借款本金到期未偿还的情况，其中14000.00万元尚未签订相关的展期协议。

此外，新华联短期借款和一年内到期的非流动负债分别为158,454.66万元和679,082.83万元，合计金额为837,537.49万元。

新华联发行的“15华联债”在原定回售日（即2020年4月1日）存在未完整兑付或未申报回售的情况，新华联将回售兑付日由2020年4月1日调整至2020年9月30日。

截至2019年12月31日，新华联资产总额5306228.49万元，其中，受限货币资金354367.29万元，其他受限资产总额1989998.81万元，合计受限资产总额2,344,366.10万元，占资产总额的44.18%，较去年同期的38.24%水平进一步提高。超过4成资产受限制的主要原因是抵押借款等。

截至2020年一季末，新华联总负债高达425.73亿元，虽然较去年同期463.60亿元近减少了37.87亿元，仍处于高位运行态势。

财务专家分析认为，面对这种情形，如果新华联不具备足够债务偿付能力，有可能存在较大的流动性风险，并对新华联生产经营产生影响。

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