信达证券--石油加工行业每周炼化:涤纶长丝负利润收窄

信达证券--石油加工行业每周炼化:涤纶长丝负利润收窄
2020年08月04日 14:13 金融界

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原标题:信达证券--石油加工行业每周炼化:涤纶长丝负利润收窄 来源:金融界

PX:价格小幅波动。成本端,周内疫情再次扩散与美国原油库存大降博弈,国际油价涨跌不一,但整体仍维持在较高位置,对PX价格形成一定支撑。需求方面,周内PTA装置开工率小幅下调,后期仍有部分装置检修计划,终端市场疲软拖累产业链心态,恢复仍需时间。整体而言,PX市场与原油市场相关性较高,加之PX加工差仍处于低位,本周PX价格小幅波动。目前,PXCFR中国主港价格在544(与上周相比,-10)美元/吨,PX与原油价差在231(-7)美元/吨,PX与石脑油价差在136(+19)美元/吨。

PTA:开工率小幅下调,PTA价格震荡持续。供应端,本周洛阳石化32.5万吨/年PTA装置进入检修,计划检修一个月,8月有多套装置计划检修。本周PTA开工负荷小幅回调,生产负荷80.4%(-0.7pct)。需求端,终端市场延续疲软态势,下游聚酯工厂为缓解压力,整体开工下调,需求降低。整体而言,PTA供需面依旧承压运行,市场上涨动力不足,周内成本与供需多空交织下,PTA市场震荡调整为主。据CCFEI数据显示,本周PTA社会流通库存至252.5(+3.9)万吨。目前PTA现货价格在3545(+55)元/吨,行业单吨净利润在45(+61)元/吨。

MEG:港口库存仍高,MEG价格走高。供应方面,受国外装置检修和国内装置降负等利好支撑,市场整体氛围良好。需求方面,下游聚酯开工小幅下调,但仍处于高位,需求量稳定,后期计划减产预期较多。总体来看,本周国际油价震荡小涨,MEG开工率持稳,价格持续上涨,供需矛盾缓解较慢,库存压力持续存在。目前MEG现货价格在3670(+55)元/吨,华东罐区库存为138(-3)万吨,开工率为56.8%(+0pct)。

涤纶长丝:市场偏暖运行,涤丝价格齐回升。上游PTA和MEG价格回升,成本端价格走高趋稳,提供有效支撑。需求端,淡季之下,涤丝企业心态谨慎,持稳运行为主,本周市场成交重心稳中有涨。但临近月末,下游制造企业以观望为主,涤纶长丝市场交投多维持刚需。整体而言,本周涤丝市场涨跌互现,FDY利润持续回升,POY价格回升,市场整体偏暖运行,商谈重心上移,开工率小幅下调。目前涤纶长丝价格POY5050(+100)元/吨、FDY5575(+125)元/吨和DTY6475(+75)元/吨,行业单吨盈利分别为POY-263(+23)元/吨、FDY-180(+39)元/吨和DTY-180(+6)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY27.0(-1.0)天、FDY21.5(+1.0)天和DTY32.5(+0.0)天,开工率79.7%(-1.3pct)。

织布:坯布库存维持高位。供应端,喷水织机开工逐步恢复正常,推动行业开机率企稳。需求端,下游淡季持续,7月下旬轻纺城成交量好于往年同期,交易量偏好持续性仍需观察。盛泽地区织机开机率65.0%(+0pct),盛泽地区坯布库存天数为45.0(+0.0)天。

聚酯瓶片:价格持稳运行。周初,原油和聚酯原料小幅震荡,瓶片工厂报价整体稳定,市场成交情况偏弱。周中,原油和聚酯原料整理行情,市场观望气氛浓厚,瓶片商谈区间有所走低。周尾,原油价格下跌,聚酯原料走势偏强,瓶片价格稳定。本周原油高位小幅波动,瓶片工厂报价基本稳定,成交区间小幅走低。下游工厂和贸易商以刚需为主,维持观望心态。目前PET瓶片现货价格在5225(+0)元/吨,行业单吨净利润在151.7(-43.8)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年7月31日,信达大炼化指数涨幅为82.52%,石油加工行业指数涨幅为-31.91%,沪深300指数涨幅为22.09%。

相关上市公司:桐昆股份601233.SH)、恒力石化600346.SH)、恒逸石化000703.SZ)、荣盛石化002493.SZ)和新凤鸣603225.SH)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

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