北摩高科：刹车产品快速放量，起落架延伸持续推进_新浪财经

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原标题：北摩高科：刹车产品快速放量，起落架延伸持续推进来源：兴业证券

投资要点　　公司发布2020年半年度报：营收2.29亿元，同比增长50.45%；归母净利润1.08亿元，同比增长80.40%。分季度看，2020Q2营收1.27亿元，同比增长112.55%；2020Q2归母净利润4973.18万元，同比增长159.12%。　　分军民品来看，2020H1公司实现军品收入2.25亿元，同比增长53.47%，占营业收入的98.62%，同比增加1.94pct，毛利率74.77%，同比减少3.36pct；公司实现民品收入314.45万元，同比减少37.56%，占营业收入的1.38%，同比下降1.94pct。　　分产品看，2020年上半年，飞机刹车控制系统及机轮的研发生产销售仍是公司最主要的收入和利润来源，实现销售收入1.77亿元，较去年同期增加3810.47万元，同比增长27.51%。公司刹车盘（副）产品为公司产品的关键零部件，是公司主要收入的来源之一，2020年上半年度，公司刹车盘产品实现销售收入4652.16万元，较去年同期增加4046.36万元，同比激增667.94%。公司其他业务为航空维修及配套服务业务。2020年上半年公司其他业务实现销售收入548.30万元，同比减少25.71%。　　2020年上半年度，公司整体毛利率为74.04%，同比减少1.26pct；净利率为47.22%，同比增加7.84pct。2020H1公司期间费用2876.56万元，同比减少7.73%，期间费用占营收比重12.58%，同比减少7.93pct。　　我们预计2020-2022年归母净利润2.96/4.14/5.84亿元，对应7月31日收盘价PE为81/58/41倍。首次覆盖，给予“审慎增持”评级。　　风险提示：下游需求低于预期；产品交付与收入确认进度滞后，民品市场拓展不及预期。