27亿股权上架淘宝等你来拍,11亿商誉减值重压下的金城药业

27亿股权上架淘宝等你来拍,11亿商誉减值重压下的金城药业
2020年07月15日 13:45 老黎侃GU

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原标题:27亿股权上架淘宝等你来拍,11亿商誉减值重压下的金城药业 来源:老黎侃GU

今年以来,疫情风暴全球肆虐,不过医药个股却因“疫”得福,走出大牛行情,特别是原料药,在过去一年时间整个医药板块在没有超额增长的情况下估值竟被市场拔高了一倍。龙头 司太立 司太立翻了四倍,连名不见经传的 美诺华 也变成大牛股。

然而,虽有古语言道站在风口上,猪也能飞起来,但金城药业似乎是属于比较笨重的类型,顶着原料药+头孢药的双重光环,估值和股价没像司太立这类的翻个四倍也就算了,竟然还被自己人捅了一刀。

据悉,7月7号,阿里拍卖平台又添“大件”,这次拍卖的是山东 金城医药 集团股份有限公司(金城医药)9064.38万股流通股份,占上市公司总股本23.06%。

根据阿里拍卖平台的公告信息,此次拍卖标的起拍价为27.18亿元,而卖方正是股权持有人、金城医药第一大股东北京锦圣。

与天价标的相匹配的是高入围门槛。要想报名参加竞拍,首先要交1.36亿元保证金,开拍后,每次加价幅度需达1000万元。

由于关注度高,虽然离竞拍日7月7日还有小半个月,但已经吸引了3547人次围观,并有241人设置了提醒。不过,截至到目前还未有人报名参拍。

熙熙攘攘皆为利,回顾近期金城药业的公告行情,多家资本在这家公司进进出出,上演一出出相似的剧情。无所不能的淘宝,除了买火箭,现在还可以剁手一家上市公司的股权。

而公司实际控制人,也正忙着减持与回购股份。繁忙的进出过后,公司业绩连续出现下滑,一切与当年仿制药的豪赌息息相关。

并购“翻车”

北京锦圣最初是金城实业与东方高圣合作搭建的一只结构化并购基金,目的是为完成金城医药对北京朗依制药(已更名为北京金城泰尔)的收购运作。

金城医药早年以头孢类医药中间体起家,2011年登陆创业板。也是那一年,“史上最严限抗令”正式在全国施行,整个抗生素产业链开始步入寒冬。金城医药刚上市就上演业绩“大变脸”,2011年和2012年连续两年下滑,股价一蹶不振。

背负着巨大的转型压力,金城医药开启“买买买”模式。朗依制药是其近年来最大的一笔收购,甚至一度被称作并购基金的经典案例,而北京锦圣在背后也扮演着关键角色。

金城医药的主营业务包括两个板块,一是化学制药中间体、原料药的医药化工板块,二是以谷胱甘肽为主要品种的生物制药板块。由于金城药业已经收购了上海天宸药业有限公司,拥有了独立终端制剂平台。

金城药业通过对朗依制药的收购,形成了从医药中间体、原料药到终端制剂的完整产业链,打造了产销一体化的核心竞争优势。

然而,时间是检验真理的唯一标准,基于业界传统,双方在联姻的同时也签下了对赌协议,朗依制药承诺2015-2018年度应实现承诺净利润分别不低于1.56亿元、7100万元、1.87亿元和2.25亿元,而金城药业则背起了11.44亿元商誉包袱。

而事实上,2015―2018年,朗依制药累计仅实现净利润5.82亿元,较其承诺业绩低了1.11亿元。随着业绩对赌期届满,朗依制药2019年的净利润变脸下滑2811.84万元,同比缩水约74%,金城医药再次计提2.89亿元商誉减值准备。

显然,目前朗依制药还余下7.33亿元商誉“悬而未爆”,北京锦圣手握金城医药近1/4的股权,犹如烫手的山芋。

净利润持续2年下滑

根据公司财报显示,2018年,金城医药实现营业收入30.08亿元,同比增长7.89%;归母净利润2.64亿元,同比下滑7.84%。

到了2019年,金城医药更是营收和利润双降,2019年,金城医药实现营业收入27.95亿元,同比减少7.09%;归母净利润2.03亿元,同比下滑22.96%。

虽然净利的大幅下滑与高价收购朗依制药计提商誉有关,但这也进一步加深了北京锦圣退出的决心。

第一大股东退意已决

与其坐以待毙,不如主动出击;眼瞅着未来时时都有踩雷的风险,北京锦圣发挥了基金公司该有的风险避让功能,而且自己本身的基金也是处于要到清算阶段了,自然要寻找合适的买家;

2019年底,北京锦圣试图将股权转让给A股上市公司 德展健康 。由于德展健康专注于心脑血管、抗癌肿瘤等领域,与金城医药协同性较好,这场“联姻”还曾引发市场想象。然而,2020年初,金城医药宣告该合作事项因未能达成一致意见而终止。

而在转让计划失败后,北京锦圣还在5月20日、6月8日通过大宗交易的方式合计减持785万股,占公司总股本1.9967%,持股比例也由25.05%降至23.06%。若按25元/股价格粗略估算,这两次的减持套现约1.9亿元。

而如今直接把股权上架淘宝,说明北京锦圣只想尽快将其出手。正常来说,标的额较大的协议转让往往难寻买家,而通过在知名的网拍平台以公开竞价的方式进行协议转让,则更有利于征集买方。

一手减持一手回购

近期,除了北京锦圣急于出清所持股份,金城医药的高管也频频减持。今年以来,公司便发布多个减持公告。实际控制人赵鸿富带头减持513万股,占总股本1.3%。

此外,公司董事、董秘、总经理、副总经理、财务总监等多位高管,纷纷计划通过大宗交易等方式抛售股份。

虽然减持不断,但金城药业的股价却水涨船高,从5月14日以来,金城医药股价快速上涨。一个月的时间里,从不足20元/股涨至逾42元/股!

甚至,为了“挽回投资者的信心”6月份接连出局回购公司股份方案,然而,7月份下半年刚开年,金城药业在成功挽回投资者信心股价创新高之时,7月7号金城药业又精准的发布了减持方案。

总之,从股东高管纷纷减持回购又减持、锦圣基金急于退出来看,金城医药的未来或许还存在诸多坎坷,值得持续关注。

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