服装线上销售情况持续向好 6月成交额同增45%

原标题：服装线上销售情况持续向好 6月成交额同增45% 来源：万联证券研究所

行业核心观点:

2020年6月，淘系平台服装行业（含女装/女士精品、男装、童装/婴儿装/亲子装、运动服/休闲服装和运动鞋）成交额为637.47亿元，环比+11%，同比+45%，女装/女士精品（+55%）、运动服/休闲服装（+56%）涨幅较大。跟踪的纺织服装行业重点27个品牌中，18个品牌官方旗舰店实现销售额同比正增长，26个品牌官方旗舰店销售额实现环比正增长。短期来看，疫情逐步得到控制，纺织服装需求量进一步释放，下半年企业业绩有望得到改善。中长期来看，未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成，体育服饰的需求有望迎来强反弹。建议关注受疫情影响而超跌的优质运动鞋服龙头企业。

投资要点：

行业数据跟踪：

6月，淘系平台服装行业（含女装/女士精品、男装、童装/婴儿装/亲子装、运动服/休闲服装和运动鞋）成交额为637.47亿元，同比+45%，环比+11%。其中，女装/女士精品成交额为356亿元，同比+55%，环比+14%；男装成交额为143亿元，同比+31%，环比-1%；童装/婴儿装/亲子装成交额为54亿元，同比+24%，环比-19%；运动服/休闲服装成交额为29亿元，同比+56%，环比+59%；运动鞋成交额为55亿元，同比+41%，环比+60%。

重点品牌天猫官方旗舰店数据跟踪：

1）男装女装：七匹狼下销售额同比+252%表现亮眼，红豆同比-13%在5个品牌中略微逊色；2）童装：安踏儿童同比+57%表现亮眼；3）休闲服装：太平鸟渠道优势发力，销售额实现1.1亿元，同比+66%，增幅领先同业；4）运动服装：销售额同比增速排名由高到低依次为New Balance（117%）、FILA（74%）、NIKE（60%）、adidas（39%）、361度（39%），主流国际大牌优于国内品牌；5）家纺：罗莱表现较好，实现销售额0.87亿元，同比+140%，销量20万件，同比+129%。各大店铺畅销品类以传统四件套、以及具备季节性的蚕丝被、凉席等为主。

风险因素：

市场竞争加剧风险、本土品牌高端化不及预期风险、质量安全风险。

1、行业数据跟踪

服装行业：6月淘系平台服装行业成交额为637.47亿元，环比+11%，同比+45%

2020年6月，淘系平台服装行业（含女装/女士精品、男装、童装/婴儿装/亲子装、运动服/休闲服装和运动鞋）成交额为636.47亿元，环比+11%，同比+45%。其中，女装/女士精品成交额为356亿元，环比+14%，同比+55%；男装成交额为143亿元，环比-1%，同比+31%；童装/婴儿装/亲子装成交额为54亿元，环比-19%，同比+24%；运动服/休闲服装成交额为29亿元，环比+59%，同比+56%；运动鞋成交额为55亿元，环比+60%，同比+41%。

2、重点品牌官方网店数据跟踪

618促销下各大服装品牌环比增速明显。6月，跟踪的纺织服装行业重点27个品牌中，18个品牌官方旗舰店实现销售额同比正增长，26个品牌官方旗舰店销售额实现环比正增长。

2.1 男装女装：七匹狼下销售额同比+252%，表现亮眼

6月天猫官方旗舰店数据显示，跟踪的5个重点男装品牌：七匹狼、海澜之家、雅戈尔、报喜鸟、红豆官方旗舰店分别实现销售额1.15/1.10/0.67/0.14/0.07亿元，环比+44%/+59%/+113%/+141%/+37%，同比+252%/+152%/+42%/+19%/-13%；各品牌实现销量50/85/17/3/5万件，环比+14%/-17%/+41%/+37%/+41%,同比+242%/+126%/+36%/+25%/-11%;其中，七匹狼下销售额同比增速表现亮眼，红豆同比在5个品牌中逊色。跟踪的1个重点女装品牌dazzle，其官方旗舰店实现销售额0.37亿元，环比+46%，同比+93%，实现销量4万件，环比+41%，同比-4%。 

品牌旗舰店品类占比分析：6月品牌天猫旗舰店数据显示，dazzle官方旗舰店收入占比最高的品类为夏日应季的连衣裙（29%）、休闲裤（13%）、半身裙（12%）。男装方面，海澜之家主打Polo衫、T恤、休闲裤，三者6月分别占比30%/25%/20%；七匹狼则以T恤（61%）、休闲裤（15%）为主；雅戈尔衬衫销售占据近一半份额（47%）；报喜鸟、红豆的收入则较为分散，报喜鸟衬衫/T恤/Polo衫分别占22%/15%/15%，红豆西裤/衬衫/T恤分别占22%/20%/19%。

2.2 童装：安踏儿童销售额同比+57%增幅居前

6月天猫官方旗舰店数据显示，跟踪的3个重点童装品牌：巴拉巴拉、安踏儿童、安奈儿官方旗舰店分别实现销售额2.25/0.79/0.17亿元，环比+5%/+9%/+20%,同比+32%/+57%/-21%；各品牌实现销量为243/74/12万件，环比+45%/+118%/+168%,同比+21%/+78%/-26%。其中安奈儿销售额和销量环比增速涨幅居前，安踏儿童同比增幅表现亮眼。 

品牌旗舰店品类占比分析：6月品牌天猫旗舰店数据显示，巴拉巴拉官方旗舰店收入占比较高的品类依次为裤子（23%）、T恤（16%）、套装（15%）、连衣裙（12%）；安踏儿童官方旗舰店收入占比较高的品类依次为运动鞋（25%）、裤子（21%）、凉鞋（17%）、T恤（14%）；安奈儿则依次为裤子（25%）、连衣裙（23%）、T恤（19%）。

2.3 休闲服装：太平鸟表现亮眼

6月天猫官方旗舰店数据显示，跟踪的4个重点休闲服装品牌中：森马、太平鸟、美特斯邦威、拉夏贝尔官方旗舰店分别实现销售额1.6/1.1/0.9/0.4亿元，环比+46%/+44%/+21%-18%,同比-14%/+66%/+3%/-50%；各品牌实现销量为184/50/86/17万件，环比+32%/+19%/+10%/+17%,同比-15%/+55%/-3%/-46%。太平鸟渠道优势发力，销售额同比增速领先同业。 

品牌旗舰店品类占比分析：6月品牌天猫旗舰店数据显示，休闲服装品牌主要收入来源为T恤、休闲裤、连衣裙和牛仔裤。更专注于男性市场的森马/美特斯邦威其前两大收入来源为T恤(21%/36%)和休闲裤(20%/18%)，而女性服装品牌拉夏贝尔/太平鸟最为畅销的品类皆为连衣裙(37%和35%)和休闲裤（20%和18%）。 

2.4 运动服装：主流国际大牌同比增速优于国内品牌

6月天猫官方旗舰店数据显示，跟踪的9个重点运动服装品牌中，官方旗舰店销售额前五位依次为NIKE、adidas、FILA、安踏和李宁，分别实现销售额10.82/9.86/3.28/3.20/3.15亿元，环比+163%/+147%/+116%/+29%/+68%；各品牌实现销量为352/325/81/220/192万件，环比217%/+139%/+149%/+39%/+75%。同比增速方面，销售额同比增速排名由高到底依次为New Balance（117%）、FILA（74%）、NIKE（60%）、adidas（39%）、361度（39%），主流国际大牌同比增速优于国内品牌。

品牌旗舰店品类占比分析：6月品牌天猫旗舰店数据显示，运动方面，6月占比最高的品类集中在运动鞋（包括跑步鞋）、运动裤子（短裤/中长裤）、运动T恤等。户外方面，比音勒芬占比最高的品类为T恤（31%）和Polo衫（25%）；探路者收入最大来源为为户外风衣（33%）和速干T恤（15%）。

2.5 家纺：罗莱表现较好，梦洁稍逊色

6月，跟踪的4个重点家纺品牌中：水星家纺、罗莱、富安娜、梦洁官方旗舰店分别实现销售额1.21/0.87/0.67/0.04亿元，环比+39%/+83%/+15%/+28%,同比+43%/+140%/+21%/-83%；各品牌实现销量为46/20/21/1万件，环比+60%/+83%/+50%/+30%，同比+42%/+129%/+10%/-84%。罗莱销售额同比增速表现亮眼，梦洁在4个品牌中较为逊色。

品牌旗舰店品类占比分析：6月品牌天猫旗舰店数据显示，家纺品牌销售额的主要来源于传统床上用品。富安娜、梦洁和水星家纺最为畅销的品类为床品套件/四件套/多件套，占比分别48%/21%/25%。此外，应对夏日酷暑的爆款蚕丝被、凉席/竹席/藤席/草席/牛皮席同样较为受欢迎。

3、投资建议

2020年6月，淘系平台服装行业（含女装/女士精品、男装、童装/婴儿装/亲子装、运动服/休闲服装和运动鞋）成交额为637.47亿元，环比+11%，同比+45%。其中，女装/女士精品（+55%）、运动服/休闲服装（+56%）涨幅较大。跟踪的纺织服装行业重点27个品牌中，18个品牌官方旗舰店实现销售额同比正增长，26个品牌官方旗舰店销售额实现环比正增长。短期来看，疫情逐步得到控制，纺织服装需求量进一步释放，下半年企业业绩有望得到改善。中长期来看，未来随着人们外出活动次数的增加和锻炼身体习惯的养成，体育服饰的需求有望迎来强反弹。建议关注受疫情影响而超跌的优质运动鞋服龙头企业。

4、风险提示

原材料下降或大幅波动、消费者消费意愿下降、疫情反复蔓延风险。

行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

万联证券研究所

分析师 陈雯（执业证书编号：S0270519060001）

研究助理： 李滢

报告发布日期：2020年07月14日

风险提示

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