蒙娜丽莎(002918)Q2业绩增速达60%,地产战略业务值得期待

蒙娜丽莎(002918)Q2业绩增速达60%,地产战略业务值得期待
2020年07月13日 14:44 兴业证券

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原标题:蒙娜丽莎(002918)Q2业绩增速达60%,地产战略业务值得期待 来源:兴业证券

投资要点

Q2业绩增速达60%,单季度收入和利润有望创历史新高。公司预计上半年实现净利润2.08-2.31亿元,同比增长26-40%;按中位数计算,则公司上半年业绩约为2.20亿元、同比增长33.33%,其中Q1、Q2分别为0.40亿元、1.80亿元,分别同比变动-25.64%、60.71%,其中Q2收入和归母净利润有望达到历史最高。

从行业层面来看,Q2地产竣工快速回暖,行业需求持续改善。2020Q1竣工增速有所回调,但随着复工复产推进,5月房屋竣工面积迅速回正、同比增长6.2%;随着流动性宽松叠加地产销售大幅恢复,我们预计开发商资金面改善有望驱动6月竣工维持较快增长,因此行业需求持续改善。

从公司层面来看,“地产战略+经销渠道”双轮驱动,叠加渠道下沉,带动Q2收入快速增长。

1)加大地产工程业务开拓力度,提升B端市场份额。随着Q2竣工改善,我们预计Q1竣工端回落压制的陶瓷砖需求有望在Q2快速释放;公司不断加大地产业务开拓力度,扩大地产战略工程销售规模,并且引入碧桂园作为战略投资者,助力公司B端市场份额快速提升。

2)持续推行渠道下沉战略,成效显著。公司推行经销渠道下沉战略,优化现有销售网络,加大全国县镇级市场布局,加快门店建设、门店升级等。经销渠道下沉有助于扩大公司C端市场份额,销售额稳健增长。

3)从产量来看,公司产能恢复较快,而且藤县生产基地4条产线顺利投产并实现量产,确保公司上半年业绩稳健增长。

盈利预测与评级:我们预计2020-2022年公司归母净利润为5.41亿元、6.76亿元和8.37亿元,7月10日收盘价对应PE分别为24.8、19.9、16.1倍,维持“审慎增持”评级。

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地产 蒙娜丽莎

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