原标题：炬华科技（300360）—业绩增长超预期，物联网、智能水表有望加大贡献 来源：招商证券
报告名称：炬华科技（300360）—业绩增长超预期，物联网、智能水表有望加大贡献
研究员：游家训,普绍增
报告类型：公司研究*点评报告
报告日期：20200708
行业/子行业：电力设备
公司名称及代码：炬华科技(300360)
投资建议：强烈推荐-A
【内容摘要】
经营加速，业绩增长超预期。公司发布2020年中报业绩预告，预计实现归上净利润1.23-1.41亿元，同比增长40-60%。其中，2季度预计实现归上净利润0.74-0.91亿元，同比增长49-85%。业绩增长超预期。公司业绩快速增长主要系智能电表、物联网业务在手订单饱满，1季度受疫情影响有扰动，2季度开始加速。
不用过分担心第1批国网智能电表招标下降。市场可能担心国网智能电表第一批招标下降的影响，我们分析国网第一批招标量下滑主要受1季度疫情影响，以及新一代智能电表即将推出，当前阶段智能电表更换需求减少，预计第二批招标将恢复增长。中期看，智能电表8年更换周期已到，未来几年应该是智能电表的更换高峰。此外，新一代智能电表检测工作目前进展顺利。
物联网、智能水表带来新增量。公司2016年通过收购上海纳宇，进入用户侧能源物联网业务，经过几年的沉淀，已具备提供能源需求侧整体解决方案的能力，2020年预计仍将实现快速增长。此外，公司在积极布局智能水表相关业务，物联网、智能水表等新业务成长将为公司带来新的增量。
充电桩挺进欧洲市场。公司06年进入海外市场，并通过收购捷克LOGAREX公司强化自身在欧洲市场的竞争力。2019年12月，子公司正华电子广告交流充电桩通过欧洲客户验收、发货。公司在欧洲有客户基础，目前认证工作已经到后期，有望获得突破。
投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，上调公司业绩，上调目标价至13.5-14.5元。
风险提示：新业务布局不及预期，智能电表全年招标量不及预期。
【摘要结束】
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