原标题：骨科手术机器人第一股“钱”景如何 来源：成都商报
公司画像
天智航是唯一一家获得CFDA（国家食品药品监督管理总局）认证的国产骨科手术机器人制造企业。其研发的“天玑”骨科手术机器人，被称作是中国的“达芬奇”手术机器人
盈利前景
“公司主要产品骨科手术导航定位机器人尚处于推广阶段，未取得客户广泛认同，未来一段时间无法盈利。”同时，国家对骨科手术机器人的一些扶持政策已经到期，或将影响产品销售
7月7日，北京天智航医疗科技股份有限公司（天智航，688277.SH）在科创板上市，开盘价70元，较发行价（12.04元）上涨481.4%；收盘价为86元，较发行价上涨614.29%，市值达到359.86亿元。这也刷新了科创板上市首日涨幅纪录。7月8日，天智航开盘小幅下挫，到上午11点17分股价仍低于前一日的收盘价，之后股价震荡上行。截至下午收盘，报104.27元/股，上涨21.24%，总市值达436.31亿元。两日累计较发行价上涨766%。
作为国内唯一的骨科手术机器人研发上市公司，上市两天来的表现无疑证明资本市场对天智航的热捧。但这家刚刚10岁的新三板转板企业目前仍处于亏损状态，国家对骨科手术机器人的一些扶持政策已经到期。有分析人士向红星资本局指出，天智航的短期强势行情能持续多久，有待观察。
拳头产品
“天玑”骨科手术机器人
号称中国版“达芬奇”
2015年11月19日，天智航挂牌新三板，2019年4月1日终止挂牌，如今成功“转板”上市。公司以骨科手术机器人为核心产品，为医疗机构提供的产品和服务主要涵盖骨科手术机器人、手术中心专业工程、配套设备与耗材、技术服务四个方面。
天智航是唯一一家获得CFDA（国家食品药品监督管理总局）认证的国产骨科手术机器人制造企业。公司研发团队共成功研制了三代产品，分别为“GD-A”、“GD-2000/GD-S”和“TiRobot”（又名“天玑”）骨科手术导航定位机器人，且均获得了CFDA核发的第三类医疗器械注册证。
天智航的“天玑”骨科手术机器人，被称作是中国的“达芬奇”手术机器人。世界范围内，美国直觉外科公司“达芬奇”系统是各类手术机器人中最为知名的一款。凭借“达芬奇”，直觉外科公司当前市值高达680亿美元。天智航的“天玑”骨科手术机器人有着中国版“达芬奇”的称号。此前，“天玑”惊艳亮相首届中国国际进口博览会，与中国高铁、大型客机等一起成为中国科技力量的“新名片”。在国家科技部公示的《创新医疗器械产品目录（2018）》中，“天玑”以治疗设备及器械类唯一的“国际原创”产品身份上榜。
经营数据
营收增加 亏损却扩大
国家扶持政策已到期
极高的研发投入占比换来了领先的技术，营收不断增加，亏损却在扩大。2017年至2019年，该公司实现营收分别为7329.47万元、12672.20万元、22956.42万元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为2166.95万元、-85.60万元、-3095.78万元。
在招股书中，天智航曾明确提及，公司存在未来一定时间内无法盈利的风险，“公司主要产品骨科手术导航定位机器人尚处于推广阶段，未取得客户广泛认同，公司未来一段时间无法盈利。”“骨科手术导航定位机器人进入临床手术尚处于起步期，增进医院、医生、患者对骨科手术机器人的认知程度尚需一定时间，如果医院、医生及患者对公司骨科手术导航定位机器人认同感较低，可能导致亏损进一步增加。”招股书显示，2019年，骨科手术导航定位机器人的营收占公司总营收的95.15%，产品单一。
同时，国家对骨科手术机器人的一些扶持政策已经到期。2017年5月，国家工信部、卫健委发布《关于组织创建骨科手术机器人应用中心的通知》，决定组织创建骨科手术机器人应用中心，创建周期原则上不超过两年。
在应用中心的推广过程中，天智航是唯一入选的生产企业。根据招股书描述，公司2017年、2018年、2019年在上述政策支持下的销售数量分别为2台、16台和31台，数量占比分别达到12.5%、80%和75.61%。目前，该政策已到期，这可能影响公司产品未来的销售。
市场前景
国内市场规模达千亿
仍处于起步阶段
天智航董秘邢玉柱预计，骨科手术机器人的国内市场需求不低于5000台，按每台2000万元计算，市场规模在千亿左右。开源证券研报指出，中国每年骨创伤病例高达2000万个，其中79.4%需要进行手术治疗，而截至2019年天智航产品累计实施5371例手术，手术机器人使用比例低。随着骨科手术机器人在辅助精准治疗方面的作用逐步被接受，天智航产品将加速渗透并带来规模效应。
不过《中国医疗器械蓝皮书》显示，包括骨科手术机器人在内的医疗器械行业目前存在医院采购管理流程复杂、产品售价高、手术费高、医患接受程度不高等问题。
手术机器人属于大型医疗设备，终端售价较高，是影响骨科手术导航定位机器人普及的原因之一。比如天智航的手术机器人的指导价格区间为每台390万元至680万元。目前，骨科手术导航定位机器人的收费在患者手术的结算单中作为新增项目单独收取，机器人使用费由当地卫生主管部门进行审批。骨科手术机器人的收费项目是新增医疗服务价格项目，目前仅在广东省江门市纳入医保范围，一次性无菌定位工具包尚未单独纳入医保范围。
此外，我国骨科手术机器人进入临床手术应用的时间较短，机器人辅助手术尚处于起步期，医生对于新技术的使用存在学习和接受的过程，而患者对机器人辅助手术效果信心的建立也需要一个过程，这对发行人的产品推广造成了一定的困难。
中研普华研究员成家质向记者表示，中国对骨科手术机器人的研究在整体上仍处于起步阶段。2002年，在科技部项目支持下，北京积水潭医院以创伤骨科为切入点，启动了中国骨科手术机器人技术研究及临床试验工作。随后，国内多家机构开展了相关研究。经过30余年的发展，骨科手术机器人技术成果显著，在基础理论、关键技术及自主产品、临床应用等方面均取得重要突破，但发展整体上仍处于起步阶段，存在基础理论不完整、技术研究分散、产品种类少、临床应用有限等问题。 成都商报-红星新闻记者 袁野 吴丹若
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