北摩高科(002985)重大事项点评：上修半年度业绩净利润同比增长67%-101%_新浪财经

原标题：北摩高科(002985)重大事项点评：上修半年度业绩净利润同比增长67%-101% 来源：中信证券股份有限公司

公司发布2020 年半年度业绩预告修正公告，由于在疫情期间积极采取应对措施，保障了复工复产的顺利进行，生产进度已按要求完成，预计上半年实现净利润1 亿-1.2 亿元，相较于去年同期0.60 亿元同比增长67%-101%。综合考虑公司的产业地位及所处行业的巨大需求空间，维持“增持”评级，目标价138.07 元。

上半年业绩大幅上修，较同期上涨67%-101%。公司发布2020 年半年度业绩预告修正公告，根据公司2020 年04 月28 日披露的《首次公开发行股票上市公告书》中预计的业绩情况，公司前期预计上半年实现归母净利润约为0.66 亿元至0.69 亿元，同比增长约10%-15%。实际经营生产中，由于在疫情期间积极采取应对措施，保障了复工复产的顺利进行，生产进度已按要求完成，预计上半年实现净利润1 亿-1.2 亿元，相较于去年同期0.60 亿元同比增长67%-101%，其中预计Q2 实现归母净利润0.42 亿-0.62 亿元，同比增长117.67%-221.89%。

军机更新换代+民航快速发展，万亿市场待释放。目前我军仍使用大量老旧装备，新型号数量及结构占比与美俄等军事强国相比仍有较大差距。随着现代化建设加速，我军正在国防战略转型下进行“补偿式”发展，老旧装备更新换代、新型号加速列装，进而为公司业务增长提供明确的需求支撑。预计未来15 年我国军用飞机增量市场空间超万亿；同时民用市场的发展潜力也将逐渐释放，我国民航业仍处于快速发展通道，海外民机转包业务持续增长，国产A320、C919 等机型也将提供国产替代空间，进而为公司提供新的业绩弹性。

多重逻辑驱动，公司进入黄金发展期。公司刹车制动产品具有耗材特性，我国实战化训练的持续推进，将加大对刹车产品的损耗，进而为公司提供长期需求空间。同时公司正通过募投项目实现从零部件供应商向分系统制造商的升级，以进一步提升在着陆全系统领域的竞争力。另外高效且市场化的经营管理能力，也将助力其向民用市场的逐步拓展，取得更大的发展空间。

风险因素：军品订单放量不及预期；装备列装进展不及预期；民品开发不及预期

投资建议：公司是我国刹车制动领域核心供应商，预计未来将充分受益于我国航空装备的快速放量以及民用需求的持续扩张。维持公司2020/21/22 年EPS预测2.12/2.98/4.15 元，现价对应2020/21/22 年PE 为62/45/32 倍。综合考虑可比公司估值，公司的产业地位及所处行业的巨大需求空间，给予公司20 年65倍PE，对应目标市值约207 亿元，维持“增持”评级，目标价138.07 元。