原标题：五粮液(000858)计划量调整政策出台，量价有望持续上行 来源：浙商证券
五粮液享受高端酒扩容红利，短期看疫后恢复情况较好，计划量调整政策出台推升批价，五粮液将通过团购、新零售及创新业务等方式提升销量，销量或超预期，量价将持续上行，中长期看好品牌价值提升。
高端酒量价齐升，成长空间较大
市场预期高端酒容量进入增长瓶颈期，同时疫情影响，消费升级或不及预期。
而我们认为在人口基数稳定及消费升级持续的背景下，高端酒吨价有望持续提升，同时高端酒将受益于行业马太效应加强，高端酒扩容红利释放有望超预期。
五粮液二次创业，改革红利逐步释放
2017年以来，五粮液顺应消费升级、名酒品牌集中化的行业趋势，从营销转型，品牌创新，数字化战略等方面开展全方位的改革，改革红利逐步释放，品牌和消费者战为当下的关键之战，今年以来公司全面提升五粮液市场应对水平和组织应对能力，二次创业有望再上台阶。
减量政策推动批价上行，销量或超预期
此前市场预期五粮液批价上涨空间较小，而减量政策推动批价上涨印证了我们先前价或超预期的看法，且在数字化加持下，本轮调整将更加精准，商家结构更趋合理。目前市场担忧全年销量提升幅度受限，我们认为在批价提升的基础上，五粮液将通过团购、新零售及创新业务(数字酒证、酒交所等)等方式提升销量，全年销量或超预期。
盈利预测及估值
预计2020-2022年公司EPS分别为5.35、6.45、7.50元/股，同比分别增长19.3%、20.6%、16.3%。目前对应2020年估值31倍。考虑到公司全年有望量价齐升，当前估值具有性价比，给予买入评级。
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