五年再造一个新凤鸣，公司所谋为何？|新凤鸣_新浪财经

原标题：五年再造一个新凤鸣，公司所谋为何？来源：览富财经网

6月9日，新凤鸣发布公告称，拟在5年内投资110亿元，用于建设年产200万吨功能柔性定制化短纤、100万吨功能性差别化纤维以及30万吨聚酯薄膜新材料项目。

按计划，新凤鸣未来5年涤纶长丝产能将超过800万吨，接近翻倍，行业地位将进一步巩固。

资料显示，今年一季度，新凤鸣按销量计的市场占有率较第一名的差距已缩小至3.80%。与此同时，公司产业链也正不断完善，未来将有望成为涤丝——PTA“双前三”的行业龙头。

巩固原业务：龙头地位进一步提高较第一名差距缩至3.80%

截至2019年底，新凤鸣涤纶长丝产能达到430万吨，今年有望达到500万吨。而根据新凤鸣目前的产能规划，未来5年涤丝产能将增加310万吨，超过800万吨，进一步巩固行业地位。

产能的扩张主要是缘于市场占有率的不断提升。以产量计，2012年至2019年，新凤鸣市占率从4.13%增至10.32%，累计提升6.19个百分点，提升幅度居行业首位。其与行业第一名桐昆股份的差距正逐步缩小。今年一季度，新凤鸣涤丝产量100.81万吨，市场占有率进一步提升至13.77%。而按销量算，其市占率也达到了10.77%，较行业第一名的差距已缩小至3.80%。

行业供需增长基本匹配公司扩张并非冒进

目前，国内涤纶长丝产业处于整合阶段，市场份额正逐步向头部企业集中。以产量计，行业前五市场占有率在2012年仅为32.41%，而2019年已达52.65%。在这一趋势下，行业产能的扩张也主要来自行业内规模较大的龙头企业。如近两年，涤丝行业共新增777万吨产能，仅行业前五生产商就贡献了640万吨产能增量。

据业内分析，头部企业带来的行业整体供给增速为6%-7%，同期市场需求端复合增速约7%，供需基本匹配。

而相比其他龙头企业，新凤鸣的产能规划还相对有些保守。数据显示，自2014年来，前五企业合计产能从975万吨增长到2140万吨，5年复合增速为17%左右。而按照新凤鸣未来5年增加310万吨的产能规划，其复合增速仅为10.13%，远低于五家龙头企业过去五年整体增速。

布局新业务：产业链的延长与拓展

值得注意的是，新凤鸣新增产能中除了常规涤丝产品，更囊括了短纤、聚酯薄膜以及PTA项目，且非涤丝产品占投资计划的55.4%。可以看出，在最近的产能扩张规划中，新凤鸣正朝纵向完善产业链与横向拓展产业结构方面发力。

从纵向的产业链延伸来看，新凤鸣正致力于发展涤丝上游PTA行业。2020年底公司PTA产能预计达到500万吨，基本能实现PTA自给，解决了原材料供应短板，并成为仅次于逸盛石化和恒力石化的PTA三巨头之一，成为涤丝——PTA双前三的行业龙头。除了实现主要原材料供给，降低产品成本外，新凤鸣PTA项目采用的是最新一代PTA技术，可大幅节省运营成本和资本成本。

除了纵向延伸产业链，新凤鸣还横向拓展了产业结构，增加了聚酯薄膜与涤纶短纤业务。新增产能中包括了30万吨聚酯薄膜新材料和200万吨柔性定制化短纤项目。

聚酯薄膜以聚酯切片为主要原料，经过多道程序制成薄膜后具有优良的工业特性，是一种绿色、环保、综合性能优异的高分子薄膜材料。该行业巨头双星新材在年报中透露，国内聚酯薄膜行业正处于理性发展的平稳期，下游需求稳定增长，行业盈利能力提升，企业利润率也正在合理提升。

短纤业务的增加也是公司产业结构完善的重要方式。由于涤纶短纤和涤纶长丝在生产时所需的原材料相同，且二者生产设备相似，故短纤的生产不但可以消耗自产的PTA节约原料成本，更能借助公司原有的设备优势。凭借深耕长丝领域的多年经验，相比其他行业新进入者，公司在短纤业务的设备选型和产品研发、生产上将更具优势。