食品饮料行业周报:茅台行稳致远传递信心 建议继续加大白酒龙头配置

食品饮料行业周报:茅台行稳致远传递信心 建议继续加大白酒龙头配置
2020年06月15日 15:01 腾讯自选股综合

原标题:食品饮料行业周报:茅台行稳致远传递信心 建议继续加大白酒龙头配置

本期投资提示:

一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌0.01%,其中白酒下跌0.02%,上证综指下跌0.38%,跑赢大盘0.37pct,在申万28 个子行业中排名第13。涨幅前三位为休闲服务(6.96%),传媒(3.63%),医药生物(3.57%);个股方面,涨幅前三位为好想你(18.62%)、西麦食品(10.98%)、ST 椰岛(10.22%);跌幅前三位为珠江啤酒(-9.92%)、海欣食品(-9.90%)、惠泉啤酒(-8.64%)。

投资建议:进入6 月以来,白酒继续保持相对强势,部分食品股回调,我们二季度以来的观点持续得到验证,二季度开始可选消费的复苏是食品饮料板块的投资主线。展望下半年,白酒的需求和动销仍将持续改善,预计三季度名酒需求及动销会体现较明显的复苏态势,报表端也有望在三季度出现拐点,从环比改善趋势和长期空间看,白酒仍然是下半年的投资主线。食品公司二季度表现分化,一方面,受益需求复苏、餐饮恢复和补库存等因素,调味品、啤酒、乳制品、肉制品呈环比恢复态势,另一方面,一季度短期受益于居家消费的品种二季度增长会有所放缓、费用投放恢复常态,由于目前食品公司多数处于历史估值高位,因此环比趋势和中报增长比较关键;但更重要的还是企业的长期空间、格局变化和及时适应消费和渠道变化的能力,高估值下,筛选短期业绩确定,同时兼具长期逻辑的细分龙头。

二季度是白酒消费淡季,且大部分酒企以消化库存为主,回款占比不高,预计白酒中报仍有一定压力,但全年看龙头酒企仍然有望实现稳定增长,预计三季度业绩有望出现明显改善。结合渠道反馈,当前时点白酒的消费场景已基本完全恢复,整体上白酒动销基本恢复到正增长水平。从当前的渠道表现来看,高端酒库存基本在1 个月以内,次高端主要品牌库存恢复到良性水平,名酒价格均稳中向上,行业已逐步回到复苏通道上。展望下半年,白酒需求及动销环比改善趋势确定,尽管部分白酒公司短期相对估值并不便宜,但从长期来看,格局与赛道越来越重要,新型冠状病毒感染肺炎疫情后白酒行业会呈现强分化特征,龙头酒企长期成长性与确定性强,仍然建议加大白酒龙头配置。重点推荐:贵州茅台五粮液山西汾酒;推荐泸州老窖古井贡酒顺鑫农业今世缘,关注洋河股份

高端酒价格更新:本周高端酒批价继续提升,茅台批价2410 元左右,五粮液批价920-930元,国窖1573 批价800-810 元。

大众食品:1、看好竞争格局稳定,市场份额稳步提升,强者恒强的好公司,推荐双汇发展伊利股份、华润啤酒,关注海天味业;2、行业景气度高,赛道成长性好,具备一定规模和先发优势的细分龙头,推荐涪陵榨菜洽洽食品绝味食品桃李面包,关注安琪酵母良品铺子千禾味业安井食品天味食品;3、关注基本面或公司治理改善型公司,打造第二增长点或由体制机制变化驱动,推荐中炬高新,关注青岛啤酒恒顺醋业

成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.57 元/公斤,同比上升1.13%,环比下降0.28%。

上周仔猪价格94.28 元/公斤,同比上升140.76%,环比上升0.32%;生猪价格30.33 元/公斤,同比上升91.60%,环比上升3.27%;猪肉价格46.28 元/公斤,同比上升83.51%,环比上升0.65%。 (截至20/06/03)

板块估值水平:目前食品饮料板块2020 年动态PE34.40x,溢价率154%,环比下跌1.1pct;白酒动态PE33.28x,溢价率146%,环比下降0.8pct。

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