国光股份，捷捷微点研报|国光股份_新浪财经

原标题：国光股份，捷捷微点研报来源：投资快报

国光股份

植物生长调节剂龙头

公司是国内植物生长调节剂行业龙头。公司主营植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售，是我国植物生长调节剂细分行业内的龙头企业之一。

产品市场广阔，需求旺盛，公司持续扩张。根据TransparencyMarketResearch研究，2012年全球植物生长调节剂的需求价值为33.6亿美元，并有望在2019年达到59.4亿美元，年复合增长率达8.5%。根据全国农业技术推广服务中心发布的预测，2020年植物生长调节剂需求量较大。从植物生长调节剂2013年到2018年的登记数量比较分析来看，2013年至2016年仅有原药登记，无制剂登记，且2016年原药登记数量明显下降;2017年原药登记数量22个，较上年明显增多，且制剂登记数量仅当年就获登100个;2018年原药登记较上年基本持平，制剂登记数量新增159个。2019年，公司植物生长调节剂、除草剂产品品种增加明显。截至2019年底，公司植物生长调节剂原药登记证17个、制剂登记证54个，同比增加4个、18个，除草剂原药登记证5个、制剂登记证29个，同比增加5个、23个。杀菌剂、杀虫剂方面，公司2019年同比增加6个、1个。因此，公司2019年的农药原药登记证同比增加57个。而另一方面，公司肥料登记证2019年增加18个，同比也大幅增长，达到了56个。公司2019年还拥有授权专利112项，同比增加30项，其中发明专利53项，同比增加12项。公司2019年新获得注册商标258件，目前拥有注册商标1041件。

(西南证券杨林)

捷捷微电

国内晶闸管龙头

功率器件国产替代加速，持续快速增长可期。2019年公司功率半导体芯片业务实现收入1.55亿元(+39.71%)，毛利率为36.57%;功率半导体器件业务实现收入5.04亿元(+20.17%)，毛利率为47.02%。受益于下游通信、安防等行业国产替代需求加速，推动公司业绩大幅增长。2020Q1公司营业收入和净利润均保持较快的增速，产品结构升级上来看，2020Q1公司晶闸管、VDMOS、TRENCHMOS、TVS、FRD等保持快速增长，同时公司针对SGTMOS、先进整流器、先进TVS等持续推进与研发，持续拓宽产品结构和客户结构，提升公司市场影响力。新冠疫情对需求造成了影响，海外竞争对手生产也影响较大，公司3月份快速复工复产，部分订单转移到公司，市场份额得以提升，保持满产满销态势，预计2020Q2订单仍然比较饱满;中长期来看，公司产品实力和研发水平属于领先水平，产品、客户结构有望持续改善，推动公司持续稳健增长。

公司与(绍兴)签订《功率器件战略合作协议》，中芯(绍兴)作为供应商确保为捷捷微电（300623）提供产品开发平台保障研发资源支持与交付能力，年度总支持产能不低于80000片，平均支持产能不低于7000片/月。公司MOSFET客户与晶闸管客户有重叠，客户基础较好，将会助推MOS业务快速成长。公司积极布局MOSFET、IGBT及第三代半导体器件等新领域，产品结构将进一步丰富，将形成多领域、广覆盖的多样化优势。

(国海证券吴吉森)

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